东吴证券--环保工程及服务行业月度数据跟踪：环卫新能源大增55%，真实新能源渗透率提升可观【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本月新增环卫新能源成长与竞争力分析：2021年第一季度，：盈峰环境：河南贡献最大增量。公司新能源环卫车销量同比增量前三的地区：河南（+41辆，+1025%）、江苏（+8辆，去年同期无销售）、山西（+7辆，+140%）。河南贡献最大增量，地区销量同增98%，公司河南市占率达44%，同比大增36pct。
            
                    ST宏盛：广东竞争力加强，市占率达44%。公司新能源环卫车销量同比增量前三的地区：广东（+65辆，+929%）、河北（+30辆，去年同期无销售）、河南（+28辆，+187%）。广东电动化渗透率全国领先，公司在电动化大省竞争力加强，地区新能源销量无变化的情况下，市占率提升升40pct至至44%。
            
                    龙马环卫：开拓山西市场。公司新能源环卫车销量同比增量前三的地区：山西（+15辆，去年同期无销售）、四川（+6辆，+75%）、广东（+6辆，+100%）。山西新能源增长明显，同增460%，公司开拓山西市场，市占率达54%。
            
                    环卫新能源销量同比大增55%，真实新能源渗透率提升可观。21M1-3，环卫车销售20568辆，同比变动+48.11%。纯电动环卫车635辆，同比变动+54.50%。新能源渗透率3.09%，同比变动+0.13pct。去年同期受疫情影响，环卫车销售总量偏低，同比下滑35%，同期新能源环卫车逆势增长25%，导致21M1-3新能源渗透率偏高。高基数之下，21年年M1-3。新能源渗透率仍有提升，真实新能源渗透率提升可观。截至当前，2021年共有8地公布环卫新能源政策，郑州、太原要求对现有环卫车进行新能源更新，存量新能源替代开启。
            
                    市场集中度提升头部公司扩张，宇通大增表现亮眼。21M1-3环卫车销量CR3/CR6分别为42.4%/51.0%，较2020年变动+0.7pct/+0.4pct。纯电动环卫车销量CR3/CR6分别为58.0%/76.9%，较2020年变动+3.6pct/+6.0pct。集中度提升竞争格局优化，其中：1）：盈峰环境：规模稳步扩张，3月单月同环比大增。环卫车销售3766辆，同比变动+32.05%，纯电动环卫车128辆。环卫车市占率行业第一，市占率18.3%，较2020年变动+1.6pct。纯电动市占率行业第二，市占率20.2%，保持稳定。
            
                    2）宇通重工：传统&新能源齐头并进。环卫车销售716辆，同比变动+153.90%，纯电动环卫车销售186辆，同比变动+322.73%。环卫车市占率首次进入前四，市占率3.5%，较20年变动+1.4pct。纯电动市占率行业第一，市占率29.3%，较20年变动+7.9pct。
            
                    3）龙马环卫：销量稳定提升。环卫车销售1265辆，同比变动+28.04%，纯电动环卫车54辆。环卫车市占率行业第三，市占率6.2%，较20年变动+0.6pct。纯电动市占率8.5%，行业第三。
            
                    广东新能源销量占比第一，四川、河北、河南大增。21M1-3，新能源销售1）占比前三：广东（162辆，占25.5%）、河南（103辆，占16.2%）、四川（98辆，占15.4%）；2）增量前三：四川（+87辆，+790.9%）、河北（+55辆，+687.5%）、河南（+51辆，+98.1%）；3）渗透率前三：河南（10.8%）、广东（7.8%）、四川（7.6%）。
            
                    投资建议：环卫新能源十年五十倍优质赛道，重点推荐：盈峰环境：龙头出击新能源再度领跑，龙头地位复制环服订单市场第一；ST宏盛：制造+服务优势铸就环卫电动化蓝海中的宇通；龙马环卫：新能源市占率持续提升，服务占比超装备毛利率现拐点。
            
                    风险提示：：新能源渗透率不及预期，环服市场化率不及预期，竞争加剧
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