中国银河--交通运输行业周报：外贸高景气度延续利好跨境物流赛道，持续推荐航空板块内循环复苏机会【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周行业热点事件点评1.对外贸易与物流：2021年4月13日，海关总署发布数据显示，2021年Q1，我国进出口总额为8.47万亿元，同比增长+29.2%。我们认为：一是疫情背景下，我国外贸产业链高景气度持续。二是苏伊士运河堵塞事件推升集运及航空货运运价，利好跨境物流公司。三是继续推荐空运业务占比较高、积极布局跨境电商物流网络的华贸物流（603128.SH）和国际物流网络相对完善的中国外运（601598.SH）。2.“五一”假期与出行：近日，同城旅行发布《2021年“五一”假期居民出行报告》，预计4月30日-5月5日全国铁路、民航、道路客流量将达2.5亿人次。其中，民航客流量有望突破1000万人次，超2019年同期水平。我们认为：一是“五一”小长假或将诱导性拉动出行市场复苏。二是“五一”后民航客运市场或迎来加速反弹现象，国内航线全面复苏的预期具备确定性。三是继续看好航空客运板块复苏机会，推荐中国国航（601111.SH）、春秋航空（601021.SH）、吉祥航空（603885.SH）。
            
                    本周行业动态数据跟踪1.航空货运市场：上海至北美航空货运价格继续反弹，周环比+20.88%。2.航运市场：散运方面，国内“黑色产业链”高景气度延续，海外经济预期内加速修复，支撑散运需求继续维持高位，BDI指数报收2385点。油运方面，欧美经济恢复提振原油消费需求，油运市场底部回升逻辑不变，BDTI指数报收605点。集运方面，SCFI指数报收2833.42点，出口产业景气度持续，叠加苏伊士运河堵塞的后续影响，4月集运价格反弹。3.快递市场：3月快递行业件量同比增+47.36%，CR8指数为80.5。4.高速公路：3月高速公路交通量同比-11%，客货比为67:33。
            
                    交通运输行业在资本市场的表现2021年初以来，上证综指、沪深300累计涨幅分别-1.34%、-4.70%，交通运输指数-1.40%；交通运输各个子板块来看，港口+0.10%、公交+0.69%、航空运输+16.89%、机场-20.25%、高速公路+5.85%、航运+4.96%、铁路运输+3.78%、物流-8.39%。
            
                    核心组合表现银河交通核心组合为华贸物流（603128.SH）、中国国航（601111.SH）、中谷物流（603565.SH）。截至2021年4月16日，银河交通核心组合+6.56%，相对行业收益+7.96%。
            
                    风险提示空运价格大幅下跌、跨境物流需求不及预期、快递价格战、新冠疫苗接种进度不及预期、交通政策法规变化等产生的风险。
5ce37040-4f14-4084-a4f4-6251e6de9129.pdf