华福证券--白酒行业周报：行业景气度仍然较高，建议择机布局【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周，去年受疫情影响较大的中小市值白酒企业持续企稳上涨，自3月下旬以来涨幅整体大于市值较大的白酒企业。随着多家白酒企业所披露的2021Q1业绩超预期，尤其是去年受疫情影响较大的企业相比于2019年也有亮眼业绩，白酒的高终端景气度得到证明。根据春糖会的调研，当前各个档位的白酒企业在激烈的竞争中均保持积极的学习态度、稳健的执行方式，努力提升产品品质、拓展渠道、应用新的媒介，白酒景气度有望得到延续。但是，短期内，受疫情影响较大的中小市值白酒上市公司股价涨幅较大，根据当下相对萎靡的大盘行情以及公司业绩预期，投资者需要警惕风险。高端、次高端白酒企业的改革持续稳步进行，当下库存保持低位，终端价格、批价长期稳定，有望在下半年得到进一步提升。高端、次高端白酒股价仍然处于盘整过程，我们持续推荐高端白酒的低位择机布局，建议关注次高端全国化白酒的机会。
            
                    长期来看，白酒板块竞争格局不变，龙头公司应对危机和行业竞争的能力更强，市场聚集效应逐渐增强。弹性较大的次高端、中端白酒或可迎来业绩拐点以及逐渐分化，建议也可长期关注其改革效果。
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