万和证券--每周策略：指数整体维持窄幅震荡，个股分化加剧【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    上周市场主要指数呈下跌走势，市场量能持续回落。沪综指、深成指、创业板指周 K 收阴。盘面上，沪指下跌 0.70%，成指下跌 0.67%，创业板指收平。上周申万一级行业涨跌互现。汽车、采掘、食品饮料涨幅居前；休闲服务、银行、公用事业跌幅居前。市场量能继续回落，沪深两市上周日均成交额为 6908.00亿，环比上期 7155.28亿回落 3.46%；
            
                    两市日均成交量 602.08亿股，环比回落 3.78%。
            
                    北向资金净流入，两融环比回落。上周北上资金呈现净流入状态。以人民币计陆股通北向合计流入 247.09亿元，其中沪股通流入 121.94亿，深股通流入 125.15亿；两融余额环比回落，周五收 16567.69亿元，环比上期回落 34.24亿元；其中融资余额 15085.43亿元，融券余额 1482.26亿元。
            
                    国内经济基本面稳步恢复，Q1GDP 同比增长 18.3%。我国经济基本面延续稳步增长态势，受去年低基数影响，Q1GDP 同比增长 18.3%，工业增加值同比增长 24.5%，社消同比增长 33.9%，固定资产投资增长 25.6%，进出口货物总额增长 29.2%。我们认为我国经济基本面整体延续恢复态势，结构上来看工业表现强劲，一季度高端制造业依然保持高位增长水平，消费仍略有不足但恢复势头良好。当前阶段我国经济基本面持续稳定的复苏，为企业经营及行业的恢复带来良好的环境。
            
                    稳杠杆仍是政策主线，社融逐步收敛。上周央行公布 3月金融数据，3月末社融规模存量同比增长 12.3%，对实体经济发放人民币贷款同比增长 13.5%。一季度来看，社融规模增量累计 10.24万亿元，比上年同期少 8730亿元，其中对实体经济发放人民币贷款增加 7.91万亿元，同比多增 6589亿元。一季度我国货币政策继续坚持稳字当头，货币信贷保持合理增长。
            
                    本周策略：指数整体维持窄幅震荡，随着季报披露个股分化加剧。当前从基本面和流动性两大角度来看一季度数据基本处于市场预期范围，指数大幅波动可能性较低。一方面仅基本面的稳步恢复态势延续，对市场形成最基本支撑；此外流动性预期收紧验证，但整体流动性依然以为稳住，银行间流动性相对合理充裕，因此 A 股大幅下跌风险较低。
            
                    另一方面当前市场情绪相对较低，周日均成交额与成交量持续回落，市场风险偏好整体较低，在此情况下指数难有趋势性机会。从结构来看，高估值个股表现出利好消息钝化及利空消息敏感化特征，个股分化或仍将持续。当前应选择确定性相对较强的低估值板块，行业方面可关注轻工制造、建筑装饰、传媒。
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