国海证券--周观点与市场研判：市场处于底部，情绪逐步修复【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    宏观观点：1、中国信用扩张呈现结构分化，固定资产投资是调节信用扩张节奏的主要方向，信用总量控制偏向结构淡化利率波动。2、国内货币政策窄幅波动，货币政策既要适度推动内生性通胀，又要预防输入性通胀，大概率以结构化操作为主，关注总量调控风险。3、碳中和是中国新一轮高质量发展的里程碑，供应约束将趋势性提高中游制造业盈利能力，并长期抑制投资促进消费。4、预计美国地产和产能周期较弱，通胀预期，利率和工业品价格进入顶部区域，高频数据反应地产偏弱，服务业回暖。预计原料库存周期回落，中国制造业盈利回升。5、美国对通胀更加敏感，随着美国经济恢复政策温和收紧，经济长期稳定下行。6、核心资产走强指引企业发展理念变革，有效促进中国经济高质量发展。
            
                    市场观点：1、资产配置周期强于利率周期，流动性变化不构成权益市场方向性变化，坚定看好长期牛市。2、把握中国中游制造业龙头在全球竞争力趋势性上行所形成的的系统性估值上行机会。3、大小盘估值逐渐回归至合理水平，消费是此轮牛市主线，建议把握此次回归机会。4、随着全球经济复苏尾声，资金将逐步关注超跌科技的修复机会。
            
                    看好板块：白酒，互联网，新能源车，医疗，制造业龙头，计算机，电子。
            
                    市场复盘：本周 A 股弱势震荡，中小盘股跌幅小于大盘股。
            
                    指数表现：本周 A 股主要指数涨跌不一，上证 50、沪深 300及全 A指数均下挫，但跌幅较上周缩窄。中证 500及科创 50小幅上涨，二者市盈率目前均低于历史中等水平。本周五 A 股主要指数重拾升势，市场迎来普涨格局。近期 A 股反复调整，底部基本探明，但是量能不足使得反弹的持续性较差。
4ead3dfb-65a3-462e-8368-33bb0061018b.pdf