安信证券--煤炭行业周报：水电下降刺激煤价大涨，焦炭迎来反弹【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    动力煤港口价格反弹： 截至 4月 16日，煤炭资源网显示秦皇岛港动 力煤价格报收于 752元/吨，周环比下降 30元/吨。主产地方面，据煤 炭资源网，山西大同地区 Q5500报收于 579元/吨，周环比上涨 4元/ 吨，陕西榆林地区 Q5800指数报收于 558元/吨，较上周下降 35元/吨， 内蒙古鄂尔多斯 Q5500报 534元/吨，较上周下降 1元/吨。 重点港口库存小幅下降。 港口方面，据 Wind 数据， 4月 16日，重点港 口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为 1045.6万吨，环比下 降 60.1万吨。 主产地安全检查频繁且严格，供给偏紧持续。
            
                    供给方面，晋陕蒙主产 地安全检查频繁且严格，陕西部分地区由于超产检查产能释放受到影 响，同时由于大秦线检修影响，港口库存仍在下降。而下游工业用电 恢复良好，下游终端日耗保持高位，库存低位，刚需补库需求明显， 对价格的接受度提升，成交价持续走高。同时，国家统计局数据显示， 3月水电发电量同比下降 11.5%，对火电的挤压减弱，火电发电量大幅 增长 25.7%，水电的挤压使得火电需求更加旺盛。此外，山东省《全省 落实?三个坚决?行动方案（2021-2022年）》 提出， 2021年要退出 30万/年以下产能，合计产能 240万吨/年，关停 19处采深超千米冲击地 压矿井，合计产能 3160万吨/年。山东煤炭产能退出将对冲部分新投产 产能的增量，或将在一定程度上加剧供给偏紧格局，随着行业新建产 能逐渐减少，煤价价格中枢有望稳定上移，利好上市公司业绩释放。
            
                    化工品价格持续上升，煤化工业绩弹性强。 据 Wind 数据，截至 4月 16日，布伦特原油均价为 65.98美元/桶，较年初上涨 30.55%，同比上涨 246.35%。油价的上涨带动煤化工产品价格上升， Wind 数据显示截止目 前聚乙烯、聚丙烯以及尿素均价分别同比上涨 78.93%、 26.24%、 18.4%。 由于煤炭企业的煤化工产品原料煤多以自产为主，成本相对稳定，化 工品价格上涨有望带动业绩弹性释放。
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