爱建证券--非银金融行业周报：证监会修订科创属性，科创板保荐工作进入新阶段【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    市场回顾：上周沪深300下跌1.37%收于4966.18，非银金融（申万）下跌1.45%，跑输大盘0.08个百分点，涨跌幅在申万28个子行业中排第20名。非银金融行业子版块涨跌互现，其中多元金融板块涨幅最大，上涨0.18%;其次是券商板块，下跌1.3%;保险板块则下跌1.85%。个股方面，上周券商板块中国盛金控涨幅最大，上涨5.5%；而保险板块中天茂集团涨幅最大，上涨3%；多元金融板块中易见股份上涨7.82%，涨幅最大。
            
                    券商：上周沪指震荡上涨收于3426.62，一周下跌0.7%。非银金融指数下跌1.45%，申万券商指数下跌1.3%。就全年来看，沪指下跌1.34%，非银金融行业指数下跌14.57%，相对涨幅为-13.23%。目前券商行业估值为1.65倍，较3月底下降。
            
                    4月16日，证监会发布修订版《科创属性评价指引（试行）》，此次修订包括以下内容：一是新增研发人员占比超过10%的常规指标，形成“4+5”的科创属性评价指标。二是按照支持类、限制类、禁止类分类界定科创板行业领域，建立负面清单制度。三是在咨询委工作规则中，完善专家库和征求意见制度，形成监管合力。四是在发行上市审核中，按照实质重于形式的原则，重点关注发行人自我评估是否客观，保荐机构对科创属性核查把关是否充分。此次修订一方面强调了研发人才在科创中的重要性，另一方面限制了金融科技公司在科创板上市，禁止了房地产及从事金融、投资类业务在科创板上市，从源头上提高科创板上市公司质量。同时修订也给保荐机构在进行科创板辅导上市中做出了进一步指引，要根据实质重于形式原则客观判断发行人是否具备科创属性。
            
                    截至4月15日，共有33家上市券商披露2020年年报，其中15家券商营收突破百亿元。中信证券自营业务收入暂列第一，收入为179亿元；其次是中金公司，自营收入为132亿元；第三为海通证券，自营业务收入为111亿元。头部券商依靠自身资本与主动管理能力在自营业务方面普遍获得超过行业平均收益，而中小型券商表现参差不齐。在个股分化加剧，股债两市均有较大风险的情况下，券商应注重风控，优化投资策略，依据自身实力来开展自营业务。短期市场走势受情绪影响，但中长期随着资本市场改革的持续推进和利好政策的出台落地，券商基本面有望继续改善。推荐龙头券商中信证券（600030）、华泰证券（601688）。
6cee67c4-531d-4d09-b3f5-c4628e5054d1.pdf