国信证券--农林牧渔行业：农产品研究跟踪系列报告（9）：看好数字化领导者海大生猪链推荐牧原与科前【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    核心观点 1、乡村振兴背景下， 未来农业将经历工业化和数字化的供给侧革命，供 给侧从分散到集中的过程极有可能诞生伟大的公司。行业内提前进行数 字化的企业将充分受益，核心推荐自身管理层优秀、熵减进化持续突破 增长的农业成长股海大集团。
            
                    2、生猪板块看好 2021年行情，核心关注 两点： 1） 2021年疫情会更加奖励管理能力强的养殖群体，业绩分化可能 更为极端； 2）猪价下行速度放缓，规模养殖市占率快速提升。核心推荐 养殖成长股牧原股份。
            
                    3、禽链的成长股机会不在于养殖，而在于消费。 黄羽鸡行业的未来是冰鲜； 白羽鸡行业盈利中心向深加工下沉，行业龙 头有望迎来估值切换式修复。 禽链核心推荐湘佳股份与圣农发展。
            
                    4、动 保方面，科前生物是顺牧原逻辑向上游寻找的最佳标的，看好逻辑如下： 1）随着头部猪企市占率提升，非强免市场苗需求同比例提升，行业扩容； 2）非瘟下大企业对疫苗企业的研发和服务要求提升，科前凭借研发与综 合服务优势将发展为平台类企业，充分受益行业变革，市占率将快速提 升。
            
                    5、种植链方面，看好种植链景气上行，给予重点推荐。此外，种业 卡脖子技术被重视，期待转基因落地后带来的行业格局重塑；考虑到玉 米等粮价景气上行，种业将迎来周期与成长共振，建议板块性配置。 整体投资观点： 自下而上推荐成长股，核心推荐：海大集团、牧原股份、 科前生物、 湘佳股份、圣农发展、金龙鱼。自上而下看好顺周期的种植 与动保。其中，种植链： 1）种业推荐：隆平高科、荃银高科、登海种业、 大北农； 2）种植推荐：苏垦农发、中粮糖业。动保推荐：科前生物。
            
                    农产品价格跟踪 生猪： 生猪价格自春节后开始持续下行， 4月 16日全国生猪均价暂缓下 跌趋势，略微反弹至 23.78元/千克，但较年初已累计下跌 11.63元/千克。 家禽： 4月 16日白羽肉鸡价格较上周略微上升至 8.58元/公斤，处于历 史低位。 黄羽鸡价格 3月以来连续下跌， 4月 16日为 19.80元/公斤。 大豆： 国内大豆现货价格本周维持在高位， 4月 16日为 5076.84元/吨。 玉米： 国内玉米现货价本周反弹， 4月 16日为 2786.92元/吨。
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