长城证券--有色金属行业周报：消费步入传统旺季，工业金属走势强劲【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                 消费步入传统旺季 工业金属走势强劲：近期美国公布的 3月份零售、PMI数据印证美国经济快速复苏，美债收益率回落后美元指数下滑，大宗商品受压制局面结束，上周 SHFE 铜上涨 2.92%，收于 68820元/吨；SHFE 铝上涨 4.00%，收于 18120元/吨。分金属来看，铜：需求端 3月份高铜价导致电缆需求下滑，但国网发布今年电网投资目标，电网投资总额 4730亿同比增加 125亿，电缆需求延后但不会消失，二季度铜传统消费旺季需求有望复苏；供给端铜 TC 加工费低位印证铜精矿供应紧张局面，二季度炼厂检修逐渐增加或压制精铜产出。铝：生态环境部出台新政征求意见稿，将进一步加强高耗能、高排放项目生态环境源头防控；继内蒙电解铝限产后市场传出新疆电解铝将限产的消息，尽管尚未得到确认，铝价受消息刺激周内大涨；需求端：铝型材消费已步入旺季，周内库存环比下滑 3.66%至 118.3万吨。相关标的：紫金矿业、铜陵有色、江西铜业、云南铜业、神火股份、云铝股份。
            
                 新能源产业链景气度提升 供给趋紧推升锂盐价格：国内 3月新能源汽车产销分别达到 21.6万辆、22.6万辆，环比分别增长 74.9%和 110%；欧洲六国 3月新能源汽车销量 17万辆，同比增长 151%；海内外新能源汽车消费旺盛，刺激下游锂盐需求提升。供给端来看，全球第二大锂原料供应国智利 4月份封锁边境，国内锂供应趋紧格局加剧。本周氢氧化锂上涨2.6%，收于 78875元/吨，电池级碳酸锂价格稳定在 8.8万元/吨。我们认为下游需求刺激下，2021年锂价仍将保持高位运行，若智利疫情导致再度封国，锂价将有进一步上升空间。相关标的：赣锋锂业、天齐锂业。
            
                 部分标的存滞涨现象 建议关注优质加工股投资机会：有色板块关注度多集中于弹性较高的资源类个股，但经济回暖过程中加工费回升或被市场忽略，我们建议关注业绩稳健且具有上涨潜力的优质加工标的，推荐：牵手宝钢加速汽车轻量化进程的镁业龙头云海金属；向军工新材料及高端设备进军的铜加工龙头楚江新材；成本优势铸造壁垒、产能投放预期强烈的铜管龙头海亮股份；改造升级热轧产能，发力高端用铝市场的铝板带箔细分龙头明泰铝业；周期底部逆市扩张，低成本优势助力业绩腾飞的全球工业硅巨擘合盛硅业。
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