国元证券--国元证券国元早安直通车【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    网络安全业务稳健增长，云计算业务高速成长2020年，公司实现营业收入 54.58亿元，同比增长 18.92%。其中，网络安全业务收入为 33.49亿元，同比增长 17.76%；云计算及 IT 基础架构业务收入为 15.91亿元，同比增长 31.02%；基础网络及物联网业务收入为 5.18亿元，同比下降 2.50%。由于执行新收入准则，公司原来与商品销售一起确认收入的售后技术支持服务，自 2020年开始作为单项履约业务，先确认为合同负债，在服务期内按履约进度分期确认收入，受影响的收入约为 1.91亿元继续坚持高研发投入，经营性现金流稳健增长公司坚持高比例研发投入，2020年投入金额为 15.09亿元，同比增长 32.29%，超过营业收入增速，且全部费用化处理，对扣非归母净利润的增长构成一定影响。2020年，公司实现扣非归母净利润 6.77亿元，同比下降 0.58%。现金流方面，公司经营活动产生的现金流量净额为 13.18亿元，同比增长 15.10%。公司经营活动产生的现金净流量大于归母净利润，一方面是公司执行新收入准则，部分收入递延至 2020年后确认；另一方面是 2020年股权激励费用增加，该项费用并不对经营活动现金流量带来影响
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