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【研究报告内容摘要】
机构抱团的一些错觉机构抱团常常是市场关注焦点,事实上,通过复盘可以发现,机构重仓股不断变更才是常态。数据上,2010年以来并没有上市公司连续 5年以上上榜公募基金重仓前十大个股榜单,持续时间超过 3年的仅有贵州茅台、伊利股份和格力电器。除了个股外,当前的基金前十大重仓股占比仍处正常区间,而历史数据显示,前十大总体集中度的水平与市场风格有一定相关性。
当前基金重仓股的整体画像春节以来,以茅指数为代表的基金重仓股出现调整,以截至 2020Q4的基金重仓股为观察样本,可以看出,这十大重仓股整体估值较高,但同时盈利也较为强劲。
展望:预计整体集中度下降,个股走向分化结论上,以一年左右的时间维度看,我们认为,前十大集中度或下降,当前基金的重仓股后续会走向分化。
就集中度而言,结合后续剩余流动性环境,预计从 2021三季度开始,整体风格会向小盘股或者成长股倾斜。进一步结合市场风格与集中度的相关性,预计基金重仓股的集中度会下降。
而针对个股,参考历史上基金重仓股的变更规律,也即,机构重仓股不断变更是常态。就当前机构的抱团股,我们预计,以盈利增速为锚,后续会走向分化。
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