渤海证券--银行业周报：银行业一季度净利润同比增长1.5%，行业基本面持续向好【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    上周，中国银保监会召开2021年第一季度新闻发布会，就一季度银行保险业发展运行情况作出了说明。一季度银行业保持了平稳运行的良好态势，在稳健的货币政策下，信贷增长平稳适度，银行信贷、社会融资规模与国民经济发展、GDP的增长保持基本一致增速，并且信贷结构持续优化，在高效服务实体经济的同时，也避免过快增长加大金融杠杆。整体来看，一季度银行业净利润同比增长1.5%，实现正增长，为保持合理的资本补充和风险抵御能力提供了坚实基础。目前，银行业具有较强的风险抵御能力，一季度末，银行业拨备余额达到6.6万亿元，拨备覆盖率183.3%，不良贷款率1.89%，较年初下降0.02个百分点，随着企业生产经营活动逐步恢复正常，延期还本付息政策的出台进一步缓解了银行不良贷款的生成压力，银行资产质量持续向好。结合一季度金融数据表现来看，宏观经济平稳运行，实体经济信贷需求旺盛，金融风险集中度有所下降，均有利于推动银行业基本面进一步修复，上市银行一季度表现值得期待。
            
                    目前银行板块（中信）估值约为0.76xPB，近十年以来分位数为9.38%，仍然处于历史低位。银行作为顺周期行业，随着经济运行逐步恢复常态，经营压力将得到一定的缓解，从而推动银行股估值修复。并且就目前已披露的银行年报来看，业绩表现基本符合预期，结合宏观经济企稳向好和信用边际收紧的背景，我们继续看好银行板块的投资机会。个股方面建议关注基本面稳健、负债端具有优势的行业龙头以及资产质量优异、估值弹性较大的中小行，推荐招商银行（600036.SH）、平安银行（000001.SZ）、兴业银行（601166.SH）、宁波银行（002142.SZ）。
            
                    风险提示：疫情不确定性影响，经济下行压力，银行资产质量恶化风险，政策推进不及预期。
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