中银证券--银行业2020年报综述：业绩增速回正，不良出清加快【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    规模为最稳定正贡献因子，拨备负贡献度减小从上市银行的净利润增速各驱动要素分解来看，全年规模正贡献净利润增长6.1个百分点，规模增长是利润贡献最大、最为稳定的因素；息差负贡献 5.0个百分点（vs 前三季度-4.4pct）；手续费收入正贡献度 1.7个百分点（vs 前三季度+1.8pct），其他非息收入负贡献净利润增长 1.7个百分点（vs 前三季度-2.7pct）；拨备计提负贡献 3.4个百分点（vs 前三季度为-11.4pct），4季度拨备计提减弱是推动全年净利润增速回升的最重要因素。
            
                    息差：资产端收益率下行拖累息差表现，后续息差收窄压力有望改善2020年已披露年报上市银行息差较 2019年收窄 10BP至 2.13%，主要受资产端收益率下行的拖累。尽管 2020年负债端成本率较 2019年下行 14BP至 1.89%，但未完全对冲 2020年资产端收益率的下行（2020年资产端收益率较 2019年下行 24BP至 3.90%）。展望后续季度，我们认为上市银行息差收窄压力将有改善，主要源自资产端收益率下行幅度减缓。尽管监管仍强调降低实体融资成本，但年初以来，旺盛的信贷需求和信贷额度管控有助于新投放资产收益率的上行。需要注意的是，在 2021年市场资金利率上行预期下，优化负债结构、置换高成本负债策略对息差带来的正面作用将有减弱。
            
                    规模：4季度规模同比增速放缓，信贷占比进一步提升根据银保监会数据，4季度商业银行资产规模实现 11.47%的同比增长, 整体规模扩张速度较 3季度（12.0%,YoY）放缓。上市银行 4季度贷款同比增 11.98%，增速超过生息资产（9.95%，YoY），带动 4季度信贷占生息资产比重较 3季度进一步提升 0.4个百分点至 56.3%。但从趋势上来看，4季度上市银行信贷同比增速（11.98%）不及 3季度（12.41%）。展望 2021年，我们认为银行在信贷拉动下仍然能实现规模的稳健增长，但随着国内经济的稳步向好，信贷和规模增速较逆周期调节力度较大的 2020年将有所放缓，预计 2021年全年生息资产规模同比增速约为 8-9%（vs2020年约 10%）。
            
                    资产质量：4季度不良率环比下行，预计 2021年不良生成压力缓解在不良认定趋严、核销处置力度加快背景下，上市银行 4季度不良率环比 3季度下行 2BP 至 1.48%。根据我们期初期末口径测算，2020年上市银行不良生成率较 2019年提升 25BP 至 1.22%；4季度单季不良生成率（年化）较 3季度下降 7BP 至 1.21%，同比提升 9BP。展望后续，我们认为上市银行在经历2020年包袱出清后，潜在不良风险降低，且经济向好缓解新生成不良压力，监管对小微政策信贷支持政策的延期也有助于银行资产质量保持相对稳健。
            
                    我们预计 2021年上市银行不良生成压力较 2020年有所缓解。
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