餐饮旅游板块季度/月度市场表现研究+钓鱼岛事件对中国旅游业影响

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餐饮旅游版块跑赢大盘概率分析。
　　通过历史数据分析，从时间维度来看，板块在Q1跑赢大盘概率相对较大，Q2概率最低，Q3与Q4相当；2月和3月、7月和8月的板块市场表现较强劲，10月相对最弱。从属性维度来看，市场表现季度性强弱的排序大致是酒店>旅游综合>景区>餐饮。景区行业季度性较弱。景区行业处于上游产业中心环节，资源的稀缺性决定了其需求的刚性，因此其季度性相对较弱。酒店行业季度性最强。受宏观经济走势和旅游业淡旺季的双重影响，其季节性变化较大。尤其是高星级酒店的客源结构中商务会议客人站多，宏观经济景气度与客房出租率息息相关。餐饮行业季度性较弱。其与旅游业的淡旺季关系相对较弱，受季度性影响较小，行业的总体特点是增长稳定。旅游综合行业季度性较强。其上市公司主营业务较多，甚至逐渐覆盖了旅游产业链的上下游，如同时经营景区、酒店、餐饮、旅行社等。受多重因素共同影响，旅游综合行业季节性相较景区和餐饮更强些。此外，子行业跑赢大盘概率从Q3到Q4几乎均呈下降趋势（Q4要相对弱于Q3），且在10月出现低位。我们认为这并非偶然，主要源于“假日行情”所引起的投资者情绪的提前释放，加之看淡后市。
　　餐饮旅游版块跑赢大盘概率原因解析。
　　公司业绩增长、估值水平变化和交易量（额）的助推是板块跑赢大盘的驱动力。公司业绩增长具有一定季度性分布。而公司业绩增长与估值水平之间也存在一定相关性。市盈率是投资者情绪的集中体现。目前板块依旧承受高估值的压力，期待价值回归，子行业的估值水平存在收敛趋势，近期估值水平的排序大致为酒店>旅游综合>餐饮>景区。板块的交易量和交易金额持续放大是跑赢大盘的助推器。板块在上涨势头较好的时候，交易量和交易额呈现齐升状态，直接体现投资者交易行为，从更深层次则反映了投资者的心理和情绪。
　　餐饮旅游板块2012年Q4跑赢大盘的概率较小，尤其是10月份是市场相对表现最差的时候。
　　我们预判2012年Q4板块跑赢大盘的概率较小，主要源于“假日行情”所引起的短期投资情绪的提前释放，这种投资情绪的集聚缺乏后劲，加之投资市场普遍看淡即将迎来淡季的后市，因此板块市场表现可能不尽如人意。从月度表现来看，虽然9月跑赢大盘的概率为42.9%，但根据最近交易日的板块市场表现，我们认为最终2012年9月跑赢大盘的概率很大；根据历史水平，10月跑赢大盘的概率为28.6%，11月的相关概率为85.7%，而12月的相关概率为42.9%，因此11月的板块市场表现可能会不错，投资人可以适时关注。