万联证券--化工行业周观点：钛白粉出口成绩亮眼，醋酸市场行情坚挺【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    上周中信行业指数中，基础化工板块上涨4.52%，同期沪深300上涨3.41%，基础化工板块同期领先大盘1.11个百分点。
            
                    石油石化板块下跌1.39%，同期落后大盘4.80个百分点。
            
                    其中，瑞丰新材（24.96%）、上海家化（23.02%）、中伟股份（21.89%）、金丹科技（19.82%）、天赐材料（19.54%）位列涨幅前五；跌幅前五分别是：美瑞新材（-49.07%）、康德退（-41.25%）、奥福环保（-22.93%）、晶华新材（-16.94%）、三孚股份（-16.09%）。
            
                    行业核心观点：钛白粉：上周钛白粉市场表现优异，出口成绩亮眼，市场景气度高。据百川数据显示，4月23日硫酸法金红石型钛白粉市场主流报价为20000-21000元/吨，锐钛型钛白粉市场主流报价为17300-18000元/吨，氯化法钛白粉市场主流报价为22000-24000元/吨。供应方面，除环保检查影响了山东地区个别问题企业外，其他厂家都在极力满足市场供应；需求方面，国内经销商采购热情高涨，货物、资金流转效率高。从库存方面来看，出口货物发货优先级较高，也正是由于出口连创新高，国内供求关系出现紧张态势，预计后市钛白粉还将小幅上扬。建议关注相关龙头企业。
            
                    醋酸：上周醋酸价格小幅上涨。据百川数据显示，上周醋酸价格指数为7328元/吨，较上期末价格上调2.40%，较上月末价格上调24.44%，较年初价格上调72.68%。供应方面，上周国内醋酸产量160300吨，较上期产量略有增加，开工率随之上调；需求方面，下游PTA检修、重启等使醋酸需求增加。库存方面来看，上周华东地区库存明显下降，主要是因为江苏索普周内船货已交付，其他地区库存数量均略有下调。预计后市醋酸市场高位震荡为主。建议关注重点企业。
            
                    投资建议：我们建议关注22条主线：1.顺周期阶段下价格及景气度持续上涨的传统化工品及相关龙头企业；2.具有政策支撑的国产替代相关的新材料板块，如碳纤维、涉及5G、半导体产业链的相关新材料。
            
                    风险因素：海外疫情严重、国际原油价格持续震荡、钛白粉、醋酸需求不及预期。
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