浙商证券--国防装备行业周报（2021年4月第3周）：海军三型主战舰艇入列，关注7月建党百年；国防装备景气向上【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    【核心组合】航发动力、洪都航空、中航西飞、中航沈飞、中直股份、中航机电、内蒙一机、中航光电、中航高科、航发控制、西部超导、钢研高纳【重点股池】中航重机、铂力特、鸿远电子、宏达电子、高德红外、睿创微纳、光威复材、应流股份、宝钛股份、振华科技、火炬电子、景嘉微、盟生电子、盛路通信、北摩高科、航亚科技、海特高新、中航科工、威海广泰【本周观点】（11）海军三型主战舰艇入列。4月23日，海军三型主战舰艇在三亚集中入列。习主席出席交接入列活动并向舰艇授旗。本次入列的海南号为我国第一艘075型两栖攻击舰，具备很强的登岛作战能力。三艘主战舰艇集中入列展示我国经略南海的决心意志，国防装备景气向上。
            
                    （22）关注近期年报、一季报、77月建党百年。2020年报：中航沈飞、航发动力等整机龙头主营业务营收增速符合预期；上游原材料、零部件、元器件等整体增速更快。2021Q1：中航西飞净利润同比增长15%-44%，西部超导净利润同比增长347.04%，钢研高纳净利润同比增长96.79%，中航高科净利润同比增长27.61%。年报、一季报基本验证国防装备放量逻辑。预计未来3-5年主机厂及产业链中上游将持续保持较快增速。
            
                    （33）近期国防板块调整较为充分，这一轮调整是对指数上涨一倍的修正，拜登上台成重要催化剂，但不改“大国博弈”长期本质，近期判断国防装备本轮牛市仍未结束，行业3-5年景气周期尚处于开始阶段。
            
                    【核心观点】国防装备关键词：“备战”、“百年变局”、“72027强军”。当前世界正处于“百年未有之大变局”，国际形势严峻。中央强调：“全面聚焦备战打仗”；明确提出“确保227027年实现建军百年奋斗目标”。中央要求努力建设与第二大经济体相称的强大国防，我们预计“十四五”期间将加快先进装备的列装，国防装备景气向上。
            
                    国防装备：当前首推整机！看好导弹、航发、军机、信息化等优质赛道。1）中长期看好导弹、航空发动机、军机、国防信息化等；2）短期景气度：材料、零部件、系统和整机盈利依次传递，我们认为目前到了配置整机的时期。
            
                    2国防整机重点看好：1）航发动力：航空发动机龙头。2）洪都航空：防务产品+教练机龙头。3）中航沈飞：歼击机龙头。4）中航西飞：运输机龙头。5）中直股份：直升机龙头。6）内蒙一机：陆军装备龙头。
            
                    2国防配套重点看好：中航重机、中航机电、中航光电、振华科技、航发控制、中航高科、钢研高纳、西部超导、航亚科技、海特高新、盟生电子（与通信联合）、盛路通信（与通信联合）、景嘉微（与计算机联合覆盖）。
            
                    2国防港股重点看好：中航科工。
            
                    风险提示1）先进型号研制进展不及预期；2）装备采购量或交付确认节奏不及预期
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