华西证券--银行行业周报：Q1零售银行业绩靓丽，板块基金仓位环比延续回升【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                 截至本周，基金2021年一季度持仓数据披露完毕，基金银行股仓位比例为4.52%，环比2020Q4的2.47%大幅提升2.05个百分点，2020中期以来持仓比例已持续回升至疫前水平，各类别银行均获基金增配。其中，招商、宁波、平安、兴业等银行基金持仓比例远高于其他银行；2021Q1招商、平安和兴业银行基金持仓比例提升较多。
            
                 行业和公司动态1）央行发布2020年四季度金融机构评级结果，其中3957家机构评级结果在安全边界内（1-7级），422家落在“红区”（8-D级）内。2）上海银行披露2020年年报，目前已有23家上市银行披露年报，合计实现营收增速5.20%，归母净利润增速0.58%。另有平安、宁波和招商银行披露2021年一季报，整体业绩实现较快增速，业绩表现略超市场预期。3）本周，苏农银行发行5亿元二级资本债，票面利率4.80%；中国银行参与投资设立国家绿色发展基金股份有限公司获批；陈怀宇先生就任中国银行副行长资格获准；兴业银行对2016年发行的10年期二级资本债券进行全额赎回，赎回规模共为300亿元等。
            
                 数据跟踪本周A股银行指数上升2.97%，跑输沪深300指数0.44个百分点，板块涨跌幅排名8/30，其中平安银行（+14.96%）、杭州银行（+8.31%）、宁波银行（+7.81%）涨幅居前。
            
                 公开市场操作：本周央行公开市场累计500亿元逆回购到期，央行共进行500亿元逆回购操作，完全对冲到期规模。
            
                 SHIBOR：上海银行间拆借利率走势下行，隔夜SHIBOR利率下行18BP至1.94%，7天SHIBOR利率下行9BP至2.14%。
            
                 LPR：4月LPR报价为1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，连续12个月持平。
            
                 投资建议：本周行业层面，一季度基金持仓数据公布，银行板块主动管理基金仓位环比明显提升，龙头个股继续获得增配，主要是四季度以来行业基本面延续回升；本周三家零售银行披露一季报，平均16.2%的的归母净利润增速远超银保监会披露的1.5%的行业一季度业绩增速，高息零售资产投放放量、财富管理拉动中收、信用成本回落是业绩超预期的三大主要因素。我们认为，零售银行一季报业绩的亮眼表现将再次驱动行业估值中枢回升，同时行业中报整体有较强支撑，目前板块指数静态BPB回调至仅60.76倍左右，继续推荐：招商，宁波，平安，兴业，成都，青岛等。
            
                 风险提示：1）经济下行压力持续加大，信用成本显著提升；2）中小银行经营分化，个别银行的重大经营风险等。
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