国信证券--农林牧渔2021Q1基金持仓分析：农业超配增强，成长股重仓提升【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    基金持仓：成长股布局进一步强化，种植链与动保增持显著21Q1重仓农业个股TOP10中，海大集团、牧原股份这两大管理层优秀的成长股机构持仓绝对值继续提升，分列农业第一、第二名；此外，基金重仓持股总市值提升明显的标的还有：安琪酵母、隆平高科、天邦股份、瑞普生物、立华股份、中粮糖业与科前生物。从21Q1重仓股来看，农业持仓继续向成长股集中，此外顺周期的种植与动保板块布局得到提升。
            
                    生猪板块持仓：个股持仓分化加速，核心关注牧原与天邦基金一直对生猪板块偏好明显，21Q1重仓持股总市值排名前十的标的猪企包括牧原股份、大北农、正邦科技、天邦股份。当前生猪板块超配比例处于历史低位，21Q1生猪板块的重仓基金数量较20Q4总体有所下降；但个股分化明显，21Q1重仓基金向头部优质生猪标的加速集中，其中，牧原股份、温氏股份、天邦股份的重仓持股数量分别实现28%、128%、1649%的环比增长，值得重点关注。
            
                    行业观点：成长坚守海大与牧原，景气布局种植链与动保1）乡村振兴背景下，未来农业将经历工业化和数字化的供给侧革命，供给侧从分散到集中的过程极有可能诞生伟大的公司，行业内提前进行数字化的企业将充分受益,核心推荐自身管理层优秀、熵减进化持续突破增长的农业成长股海大集团。2）生猪板块核心关注两点：一、2021年疫情会更加奖励管理能力强的养殖群体，业绩分化可能更为极端；二、猪价下行速度放缓，规模养殖市占率快速提升。核心推荐养殖成长股牧原股份，建议关注天邦股份。3）动保：生猪规模化带动猪苗行业扩容，核心关注科前生物与生物股份等。4）禽链：成长股机会不在于养殖，而在于消费，核心关注圣农发展与湘佳股份。5）看好种植链景气上行，考虑到转基因可能带来颠覆式的行业变革，建议板块性配置。
            
                    投资建议自下而上推荐成长股，核心推荐：海大集团、牧原股份、科前生物、圣农发展、湘佳股份、金龙鱼。自上而下看好顺周期的种植与动保。其中，种植链：1）种业推荐：隆平高科、荃银高科、登海种业、大北农；2）种植推荐：苏垦农发、中粮糖业。动保推荐：科前生物、生物股份。
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