国海证券--国防军工行业周报：装备建设不断加速，行业景气度持续上行【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                 上周（4月 19日- 4月 23日），沪深 300涨跌幅+3.41%，创业板指涨跌幅+7.58%，申万国防军工行业指数涨跌幅为-0.28%。
            
                 国防建设持续推进，装备升级换代加速，军工行业景气度较高。据环球时报报道，23日，海军三型主战舰艇集中交接入列。国防力量是维护国家核心利益的根本保障，我国国防现代化建设正持续推进。从截止本周末（4月 25日）已披露的 2020年报和 2021年一季报来看，军工行业 2020年和 2021Q1归母净利润增速分别达 57.56%和76.99%，全行业排名分别为第 7和第 19，行业景气度较高。
            
                 航空产业链多家上市公司预计关联交易额调增，预示行业景气度持续上行。从销售和采购等经营行为看，根据多家航空工业下属企业如中航沈飞、中直股份、洪都航空等披露的关联交易公告，2021年其预计向航空工业及下属单位的关联销售额相对 2020年实际发生数均有较大增长；根据中国航发集团下属航发动力和航发控制披露的关联交易公告，2021年其预计向关联方的销售额较 2020年实际发生数也有较大增长。上述多家航空产业链相关上市公司关联交易均获调增，预示行业景气度持续上行。
            
                 十四五景气度加速上行，军工投资有望进入黄金期。需求端：十四五国防和军队现代化将迈出重大步伐，军工行业迎来景气度加速上行期。
            
                 供给端：各型新装备不断亮相，加速列装，企业产能正在扩张，行业有望进入供需共振下盈利水平加速提升的新发展阶段。市场角度：市场对军工投资理念向业绩驱动转变，叠加军工行业景气度加速上行，十四五军工投资有望进入黄金期。
            
                 投资策略及重点推荐个股：建议重点关注导弹、军机、航空发动机、零部件制造、信息化与卫星互联网等五条主线。
2b7d7175-f484-4e8d-befa-61f3fee17a0b.pdf