国盛证券--汽车行业：本周专题：上海车展车型总结【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                 本周行业复盘： 本周 SW 汽车行业+1.79%，排名 13/28。二级子行业周涨 跌幅分别为 SW 汽车整车+1.92%， SW 汽车零部件+1.73%， SW 汽车服务 +0.46%。 SW 汽车成分股周涨幅排名前三的汽车股为英利汽车 61%、瑞鹄 模具 32%、小康股份 32%；跌幅前三为上声电子-33%、 ST 众泰-13%、 恒帅股份-13%。
            
                 从估值水平看，目前 SW 整车的 PE（ ttm） /PB 分别为为 36.2/2.25倍，分位数分别为 91.76%/91.96%，零部件的 PE（ ttm） /PB 分 别为 27.43/2.37倍，分位数分别为 67.84%/57.25%， 已逐步回调至中位 数水平。 本周专题： 上海车展车型总结： 自主品牌为本次车展主角，各车企纷纷发 布重磅新车型与战略规划。
            
                 其中： 1）长城汽车宣布坦克品牌独立，发布 12款新车， 其中哈弗 3款、 WEY 3款、欧拉 3款、坦克 2款、长城皮卡 1款 （详细车型见正文）， 各车型对应的细分市场定位清晰，并发布了各品牌 到 2025年的销量目标，预计未来车型仍将保持强势； 2）吉利汽车发布 2款新车+3款改款，其中新车星越 L 与极氪 001， 公司目前仍处于平台化战 略稳步推进的过程中，预计公司 2021年平台化车型的销量占比有望迅速 提升； 3）长安汽车： 公司发布未来 5年的发展规划，规划基于方舟和 CHN 两大架构，打造 EPA0、 EPA1和 EPA2三大平台，并在五年内推出 26款全 新智能电动汽车产品。此外，公司与宁德时代、华为合作的 CHN 架构， 首 款高端智能电动车有望于今年底发布。 4）新品牌&新势力方面， 智已 L7& 小鹏 P5关注度高。 新势力均以智能驾驶为核心亮点， 其中智己汽车由上 汽集团、张江高科和阿里巴巴集团联合打造，首款 L7发布预售价 40.88万 元；小鹏 P5为公司第三款轿车， 两颗激光雷达+“影院模式”为核心亮点。 投资建议： 近期行业芯片断供的风险不断发酵， 车企停产/减产面积有所扩 大，板块二季度的批售销量有可能承压，并对行业整体的盈利能力造成一 定影响。 但我们认为，目前下游购车需求依然旺盛，顺周期下，行业业绩仍 处上升轨道，头部公司仍将持续受益。
            
                 整车： 2021为自主品牌车型大年，头部车企的品牌力持续提升，车 型质量/密度均已远超同行。 龙头公司的资金与研发优势， 将在车型端 得以印证。短期来看，受芯片扰动影响，预计行业 Q2批发销量有所承 压，但需求向好的趋势下，行业 2021H2的销量表现有望超市场预期， 带动盈利能力全面反弹。推荐 2021年车型强势、市占率提升确定性强 的自主龙头：长城汽车、长安汽车、吉利汽车。 建议关注：北汽蓝谷。
            
                 零部件： 1）看好压铸、内饰等领域， 国内供应商的成本优势明显， 车 企降本压力下，有望持续受益国产化率提升，推荐：爱柯迪，建议关 注： 文灿股份、福耀玻璃； 2）看好智能化带来的增量配置， 华为入局 的影响下，智能座舱、激光雷达等领域的渗透将显著提速， 建议关注： 华阳集团、德赛西威、伯特利
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