平安证券--金融行业绿色金融系列（二）：政策红利加速释放，绿色信贷发展正当时【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    4月大市值白马股出现企稳迹象，A 股维持了震荡格局，细分行业中钢铁、采掘、电子等行业大幅上涨，非银金融领跌。4月我们行业配置组合收益率为 0.37%，小幅跑输沪深 300，跑赢上证综指。截止 4月 26日，上证综指微涨 0.67%、沪深 300微涨0.78%、深证成指上涨 3.30%、创业板指上涨 8.16%、科创 50微涨 0.67%。从细分行业看，钢铁、采掘、电子、医药生物、有色金属等板块涨幅居前；非银金融、公用事业、休闲服务等板块跌幅显著。4月我们行业配置组合收益率为 0.37%，小幅跑输沪深 300，跑赢上增综指，主要原因为本次银行、保险等防御板块的收益不及预期。同时，我们重点配置的医疗器械、医疗服务、半导体、面板等行业超额收益较为显著，医疗器械指数涨幅为19.17%，行业优选效果显著。2020年初至 2021年 4月底，我们的组合收益率为 39.36%，同期沪深 300收益率为 24.50%，超额收益率高达 14.86%。
            
                    5月配置策略：增配医药，优化消费、科技配置结构，减配金融。
            
                    消费板块中抱团股估值下杀后逐步企稳，部分优质资产进入配置区间，5月我们的行业组合增配白色家电；印度疫情恶化后部分纺织订单转移至国内，本次增配纺织服装行业；轻工板块受益估值合理与行业景气度上行，配置价值较高，本期实施增配。医药板块中新冠疫苗进入商业化阶段，企业业绩即将爆发，本次将医疗服务配置更换为生物制品，增加医疗器械配置比例。科技板块半导体供需错配格局短期难以缓解，需求复苏带动景气上行，本期提高配置比例。银行、房地产维持原配置比例。周期板块中，中美地产周期共振叠加海外经济复苏，拉动金属需求上行，本期增配有色金属。具体来看，5月配置组合维持消费配置比例，主要减配自然景点、珠宝首饰板块，增配白色家电、纺织服装板块；
            
                    医药板块减配医疗服务板块，增配生物制品板块；科技板块减配被动元件板块，增配半导体板块；大金融板块中减配保险板块；
            
                    周期板块减配工程机械，增配有色金属板块。
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