国金证券--基础化工行业研究：不确定市场下建议降低仓位等待时机【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本述周化工市场综述本周化工板块上涨1.44%，沪深300下跌1.29%，化工板块跑赢沪深300。
            
                    本周周期板块强势崛起，化工板块中顺周期标的表现强势。
            
                    投资组合推荐东材科技、金能科技、新亚强本周大事件1、、波万华宁波MDI将扩产至180万吨，再次强化成本和规模优势4月27日，万华化学在官网上公示了宁波基地的扩产计划，相比于规划的30万吨产能扩充，公司此次分别针对宁波一期、二期项目技改分别扩充产能20万吨和40万吨，是原计划扩充产能的两倍，项目合计投资41.6亿元，项目将同时配套新增改性MDI产能28万吨、5万吨HDI单体产能、24万吨甲醛产能以及36万吨氯化氢氧化产能等，包括配套及延伸产品在内，公司技改项目单吨MDI投资额约为6936元，在大幅扩充产能的基础上，进一步强化了公司的生产成本优势。伴随公司烟台、宁波技改的相继落成，公司在低成本大幅扩充产能的基础上，将进一步带动成本的进一步下行，不断强化行业的龙头优势。
            
                    2、公募基金一季报梳理2021Q1公募基金对龙头抱团有所松动，加大对具备安全边际、景气度向上的细分行业龙头布局。
            
                    投资建议不确定市场下，市场博弈成分上升，建议降低仓位等待时机。具体来说，不确定来自几个方面，一是主要经济体货币政策转向方向确定但时间节奏不确定，二是是否会发生滞涨不确定，三是需求恢复的节奏以及程度存在不确定，四是主要品种的价格趋势存在不确定；再者，当前万得全A估值位于历史中位数之上，整体来看，性比价不高，这也是为什么我们能看到资金跷跷板效应以及成长股股价的折返跑。投资方面，我们建议关注两个方向，一是优质个股超跌带来的长期布局机会，另外一个机会是业绩迎来边际拐点+估值合理的成长股。
            
                    风险提示疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，贸易政策变动影响产业布局
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