国信香港--港股市场策略报告：预期震荡格局持续，留意价值股【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    反垄断阴霾未散，科技低位震荡格局未完上周，市场传出腾讯可能面临至少 100亿元人民币的罚款，和市场监管总局公布九宗案件违反了《中华人民共和国反垄断法》第二十一条，构成违法实施经营者集中，评估认为不具有排除、限制竞争效果。各企业分别处以 50万元人民币罚款。我们预期科技股反垄断阴霾难以短期消失，反垄断整顿对它们盈利预测有相当大影响，市场需要更多时间消化个别公司经营模式转变，才能重申估算估值。因此，预期科技股将维持横型震荡格局。
            
                    美债息上升压力增加，美股调整风险或拖累港股美联储主席鲍威尔表示，美联储认为高通胀只是短暂，不会达到需要加息的门坎，目前还不是开始谈论缩减购债规模的时候。虽然其言论刺激美股大升但十年期美国债收益率立即上升，反映市场不太相信短期不开始讨论退市。
            
                    随着欧美两个全球主要经济体经济数据持续向好，迭加疫苗接种进度改善，疫情缓和，内部对收水问题出现分歧。六月会议对货币政策大转向机率相当高。此外，十年期美债息大机率届时有机会上升至 2%水平。高估值的科技股回调压力逐升，假如美股出现大幅度调整，预期港股亦不能避免地受到波及踏进五穷月，预计震荡格局仍然持续五月是传统股市表现较差的月份，主要由于市场缺乏政策或业绩等因素推动今年来说，市场原预期大部分国家能在暑假来临前逐步恢复正常免隔离人员流动，国际旅游可以正式恢复，惟印度变种病毒输出风险令放宽预期再度延后。5月 21日，恒生指数公司将宣布第一季度恒生指数系列检讨结果，成份股变动于 6月 7日生效。这是恒生指数改革计划第一次行动，目前几家科技龙头占恒指约 25%，科技龙头表现弱拖累恒指表现，腾讯和友邦将面临削减权重。目前不确定现有同股不同权成分股会否上调权重至 8%上限。预计将有更多信息科技和医疗保健公司被纳入恒指。我们预期结果公布前，恒指将维持震荡格局。
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