新华汇富金融--汇富快讯：香港及中國市場日報【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    中国教育板块––政策风险给KK99民办学校带来不确定性事件近期，中国学前教育线上、民办教育家联盟等媒体报导了《中华人民共和国民办教育促进法实施条例》终稿内容，2021年9月1日起开始实施。
            
                    要点KK99民办教育监督加强。《实施条例》明确禁止义务教育阶段民办学校关联交易，其他民办学校依照公开、公平、公允原则，可合法进行关联交易。根据第十三条，同时拥有或实际控制多所学校的发起人或实际控制人不能改变非营利性民办学校的性质，直接或者间接取得办学收益。不允许组织或个人通过并购和协定控制等方式控制K9民办学校和非营利性学前教育民办学校。此次推行消除了高等民办教育对资产整合政策的风险，并且有望放开对高等民办教育板块的并购和协议控制行为。
            
                    我们认为这将直接有利于民办高等教育和高等职业学校的发展，然而将长期地抑制民办KK99学校的外生增长。我们建议投资者关注中教控股（9839KHK––HK$$19..28），基于其在高等教育处于领先地位，并拥有大量的并购准备金专案（77个潜在的并购专案）。此外，投资者在短期内应谨慎选择K9民办学校，例如睿见教育（86068KHK––HK$$22..92）和枫叶教育（71317HK––HK$$11..78）。
            
                    民办职业学校将受益。《实施条例》指出“实施职业教育的公办学校可以吸引企业的资本、技术、管理等要素，举办或者参与举办实施职业教育的营利性民办学校”。我们认为该规定明确了政府对企业参与民办职业教育的支持，这有利于中国东方教育（7667HK––HK$$17..24）等民办职业学校。（王珏）
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