国元证券--国元证券早安直通车【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    注意：由于中检院及各地方检察院批签发信息披露调整，2021年 4月部分批签发信息未公布批签量，因此数据存在一定的不完整性，仅供参考，上海所全月批签量数据缺失，预计天坛生物（上海血制）、上海莱士等公司统计口径受影响较大。根据已公布的批签发数据信息，2021年 4月国内血制品累计实现批签发 609.00万瓶，同比下滑21.60%，环比下滑 3.90%，考虑数据缺失情况，我们预计本月血制品整体批签量环比有所回升，同比基本持平，血制品结构调整进行中。
            
                    白蛋白本月实现批签发 386.69万瓶，同比下滑 17.28%，环比下滑4.66% 。其中进口白蛋白批签发 264.81万瓶，占 68.48% ，国产白蛋白批签发 121.88万瓶，国产主要来自泰邦生物、天坛生物、华兰生物。本月进口白蛋白环比增长 5.57%，其中 CSL 批签量恢复显著，Baxalta 本月无白蛋白批签量公布；国产白蛋白环比下滑 21.24%，考虑多家国产企业存在比较严重的数据缺失情况，我们预计国产白蛋白整体保持稳定。21年 2月以来白蛋白整体批签量处于相对低位，预计国内白蛋白存在一定的紧缺。静丙本月实现批签发 47.25万瓶，同比下滑 51.09%，环比下滑 35.78%，主要来自泰邦生物、天坛生物、华兰生物、远大蜀阳等，我们认为静丙批签量出现下滑一方面是由于数据的缺失，另一方面亦是由于此前疫情影响下静丙批签量放量显著，目前尚处在供需结构调整阶段。
            
                    投资评级：血制品行业景气度较高，我们维持推荐评级，建议关注天坛生物、华兰生物等血液制品行业龙头企业。
            
                    风险提示：血浆供应不及预期、行业监管风险、生产安全性风险、政策风险。
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