华金证券--汽车行业4月汽车产销分析：自主品牌份额提升，新能源车产销大幅增长【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    低基数因素逐渐弱化，产销增速回归合理水平：据中汽协 5月 12日发布的数据，2021年 4月全国汽车产销量分别完成 223.4万辆和 225.2万辆，环比分别下降9.3%和 10.8%，同比分别增长 6.3%和 8.6%。相比于 2019年 4月，产销同比增长 8.7%和 13.5%。2021年 1-4月全国汽车产销分别完成 858.6万辆和 874.8万辆，同比分别增长 53.4%和 51.8%，同比增幅相较 1-3月分别收窄 28.3和 23.8个百分点。与 2019年 1-4月相比，产销同比分别增长 2.1%和 4.5%，增幅比1-3月扩大 2.1和 2.9个百分点。
            
                    据中国汽车流通协会发布的 2021年 4月份“汽车经销商库存”调查结果：4月份汽车经销商综合库存系数为 1.58，同比下降 10.8%，环比上涨 1.9%，库存水平位于警戒线以上。高端豪华&进口品牌库存系数为 1.50，环比上升 1.4%；合资品牌库存系数为 1.58，环比上升 3.3%；自主品牌库存系数为 1.73，环比上升4.2%。
            
                    2020年 4月汽车产销逐步恢复，低基数带来的高增长影响弱化，本月产销增速大幅回落，回归合理水平。细分车型来看，乘用车延续同比增长，SUV 单月产销水平好于轿车，自主品牌份额提升；商用车保持小幅增长，但重型货车、轻型货车依然刷新当月记录；新能源车产销增速大幅跑赢行业，月销量稳定在 20万辆以上。
            
                    新能源车产销延续高增长，月销量稳定在 20万辆以上，全年销量大概率超预期：
            
                    4月，新能源汽车产销分别完成 21.6万辆和 20.6万辆，同比分别增长 1.6倍和1.8倍，继续刷新当月记录。其中，纯电动汽车产销分别完成 18.2万辆和 17.1万辆，同比分别增长 2.1倍和 2.2倍；插电式混合动力汽车产销分别完成 3.4万辆和 3.5万辆，同比分别增长 49.9%和 70.8%；燃料电池汽车产销分别完成 36辆和 38辆，同比分别下降 67.0%和 48.0%。
            
                    1-4月，新能源汽车产销分别完成 75.0万辆和 73.2万辆，同比分别增长 2.6倍和 2.5倍。其中纯电动汽车产销分别完成 63.7万辆和 61.5万辆，同比分别增长3.0倍和 2.8倍；插电式混合动力汽车产销分别完成 11.3万辆和 11.7万辆，同比分别增长 1.2和 1.4倍；燃料电池汽车产销分别完成 140辆和 188辆，同比分别下降 52.1%和 32.9%。
            
                    在政策支持以及供给驱动下，我国新能源车产业链逐渐成熟，多元化新能源车产品不断满足市场需求，全年新能源汽车有望继续保持超预期的高增长。
2fb096ff-e216-466c-846b-1c15fd4616c3.pdf