开源证券--商贸零售行业2021年中期投资策略：疫后复苏正当时，紧跟新模式、把握高景气【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    1.行业回顾：零售数据与业绩：疫情缓和，2021年一季度社会消费稳步复苏，金银珠宝、化妆品等可选消费品类恢复强劲。上市公司经营业绩层面，行业整体收入、利润已恢复正增长，细分子行业中超市业绩承压，化妆品、珠宝龙头公司增长亮眼。
            
                    零售企业竞争策略：围绕新消费人群偏好变化趋势，通过数字化赋能实现“人、货、场”渠道效率提升，仍是零售行业主旋律。
            
                    2.细分板块梳理分析：化妆品：持续高景气，新营销渠道、科学护肤理念与数字化强中台赋能是行业发展风口，看好三大优质细分赛道。
            
                    医美：“轻医美”消费需求风起，国货品牌竞争力突出；中游产品商占据产业链核心环节，下游医美机构资本化进程加速。
            
                    黄金珠宝：终端消费需求持续回暖，龙头品牌加快渠道扩张，同时积极布局时尚珠宝与直播电商。
            
                    传统零售：超市板块高基数叠加外部竞争，业绩持续承压；母婴连锁板块渠道价值突出，孩子王即将登陆A股。
            
                    3.趋势与新模式：电商：流量焦虑驱动传统电商和内容电商多元创新；抖音打造电商生态闭环，店铺自播成为直播带货下半场，国货品牌抢占新阵地。
            
                    新零售：疫情后，生鲜电商发展和资本化进程加速。其中，社区团购以模式创新实现效率优化，有望发展为下沉市场零售基础设施，未来“万物皆可团购”。长期看行业比拼核心仍是供应链能力，互联网巨头与独角兽激烈竞争，区域割据可能是下一阶段主题。
            
                    4.投资建议：沿“颜值经济”、“电商新零售”、“传统零售细分龙头”三条主线布局。
            
                    颜值经济：（1）皮肤学级和功效性护肤品：重点推荐贝泰妮，受益标的珀莱雅；（2）彩妆：受益标的逸仙电商；（3）产业链上游：受益标的青松股份；（4）医美赛道：重点推荐爱美客、华熙生物。
            
                    电商新零售：（1）跨境电商：重点推荐吉宏股份；（2）社区电商：关注社区团购的持续发展，受益标的美团、拼多多、兴盛优选。
            
                    传统零售：（1）黄金珠宝：重点推荐周大生、老凤祥；（2）母婴连锁：重点推荐爱婴室，受益标的孩子王。
            
                    5.风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。
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