浙商证券--港口行业专题报告：4月下旬枢纽港外贸箱吞吐量同比17.5%，关注港口费率变动【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    4月下旬，沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比增长10.8%，其中外贸货物吞吐量同比增长10.9%。八大枢纽港集装箱吞吐量同比增长15.0%，其中外贸箱吞吐量同比增长17.5%，内贸箱同比增长7.7%。PMI数据显示制造业外贸业务持续增长，外贸箱业务总体保持较好增长态势。
            
                    投资要点4月下旬港口数据（
            
                    （1）总体：沿海主要枢纽港口货物吞吐量：同比+10.8%，其中外贸吞吐量同长比增长10.9%4月下旬，沿海主要港口货物吞吐量同比增长10.8%；其中外贸吞吐量同比+10.9%，较4月中旬同比+5.8%回升5.1pct，增速有所加快。
            
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                    （2）集装箱：八大枢纽港口集装箱吞吐量同比+15.0%，保持稳增4月下旬，八大枢纽港集装箱吞吐量同比+15.0%（前值+17.8%）。其中外贸箱吞吐量同比+17.5（前值+22.3%），内贸箱吞吐量同比+7.7%（前值+5.9%），根据港口协会公开信息，近期各枢纽港腹地工厂全面复工，带动集装箱业务强劲增长。全球经济呈共振复苏迹象，海外消费回暖叠加国内进口需求回升，带动外贸箱增速加快。
            
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                    （3）重点货种吞吐量、港口库存原油：吞吐量方面，同比+20.8%（前值+2.9%）；港存方面，同比+25.4%（前值+20.9%）（港口协会重点监测港口口径）；4月下旬，原油吞吐量环比4月中旬小幅增长2.6%，原油港口库存量有所上升。
            
                    铁矿石：吞吐量方面，同比+2.2%（前值-0.7%）；从全国45港口径看，5月7日铁矿石港存为1.30亿吨，较去年同期回升15.8%，较2017年以来港存均值偏少3.6%。
            
                    煤炭：吞吐量方面，秦皇岛港+神华黄骅两港同比+6.9%（前值+40.3%），增速较4月中旬放缓；港存方面，按秦皇岛港+神华黄骅口径，同比-10.5%（前值-30.9%）。从煤炭集中下水的北方港口径看，当前，北方港口煤炭港存仍处于相对低位。
            
                    3月全月港口数据
            
                    （1）3月沿海港口货物：吞吐量同比+14.7%（前值+18.2%）
            
                    （2）集装箱：八大枢纽港口集装箱吞吐量同比+14.5%，实现稳增增其中，外贸箱吞吐量同比+12.9%（前值+37.9%），上月受去年同期疫情基数低的影响呈高增长态势，本月保持高速增长。外贸箱数据验证了我国出口持续向好的趋势。
            
                    
            
                    （3）重点货种吞吐量原油：吞吐量方面，3月同比+15.4%（前值+23.6%）（港口协会重点监测港口口径）；铁矿石：吞吐量方面，3月同比+14.9%（前值+9.0%）（港口协会重点监测港口口径）；煤炭：吞吐量方面，3月同比+35.1%（前值+18.7%）（港口协会重点监测港口口径）。
            
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                    （4）沿海重点港口3月份，货物吞吐量整体高增，其中唐山港、秦皇岛港、北部湾港货物吞吐量当月同比增长超30%。
            
                    3月份，连云港港、宁波舟山港、广州港、珠海港、深圳港及北部湾港外贸货物吞吐量当月同比增长超15%。
            
                    3月份，深圳港、广州港、珠海港及北部湾港集装箱吞吐量当月同比均为实现高增，增速分别为18.3%、19.5%、29.4%和和25.7%。
            
                    重点港口：青岛港（大市口径）3月当月实现货物吞吐量0.55亿吨，当月同比+8.1%（前值+10.1%值），累计值1.54亿吨，累计同比+6.9%（前值+10.7%）；4月下旬航运运价指数波罗的海干散货指数（（BDI））：：5月6日，BDI指数为3212点，较4月27日增长11.2%，较1年前增长437.1%。其中，BCI指数为5167点，较4月27日增长14.4%，较一年前增长672.3%；BPI指数为2909点，较4月27日增长14.1%，较一年前增长358.1%。
            
                    原油运输指数（BDTI））：：5月6日，BDTI指数为604点，较4月27日下跌0.2%，较1年前下跌33.3%。
            
                    上海出口集装箱运价指数（SCFI））：：4月30日，SCFI指数为3101点，较4月23日上涨4.1%，较1年前大幅上涨263.1%。
            
                    中国出口集装箱运价指数（CCFI））：：4月30日，CCFI指数为1991点，较4月23日上涨4.6%，较1年前大幅上涨138.7%。
            
                    投资建议建议重点关注青岛港：核心逻辑：量增价稳。吞吐量受益于产能投放及业务拓展，费率受益于港口整合及竞争趋缓，业绩有望稳增。
            
                    风险提示全球贸易恶化；全球新冠疫情持续时间超预期；港口相关政策不及预期。
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