德邦证券--汽车行业周报：4月乘用车表现平稳，5月第一周零售销量稳中有升【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周板块回顾： SW 汽车指数本周上涨 3.1%，跑赢沪深 300指数 0.8个百分点， 子板块均呈上涨趋势。申万一级 28个行业中，汽车板块排名第 10， 排名居中。 行 业整体估值水平 PE 有所修复， PB 小幅下滑。
            
                    重点关注： 事件： 乘联会口径 4月狭义乘用车产/批/零分别为 165.8万辆/165.9万辆/160.8万 辆 ，同比+8.9%/+10.5%/+12.4%，环比-4.9%/-9.8%/-8.3%。新能源车产/批/零分别 为 19.1万辆/18.4万辆/16.3万辆，同比+195.4%/+214.2%/+192.8%，环比-1.2%/- 1.6%/+2.5%。 点评： 乘用车产批零整体表现平稳，自主品牌新能源车逐步渗透。 4月乘用车产批 零同比不同程度提升主要系 2020年复工复产初步开启整体基数较低所致，环比小 幅下滑主要系 4月工作日相对较少所致。 4月新能源车国内零售渗透率 10.1%，较 3月 10.5%微幅下滑；自主品牌新能源车渗透率 22.7%，环比提升 2.2pct。行业整 体伴随芯片短缺影响逐步凸显叠加厂商芯片库存消耗，短期内生产端仍将承压；新 能源自主品牌逐步得到市场认可渗透率稳步提升，看好未来自主品牌加速放量。
            
                    事件：乘联会口径 5月第一周乘用车批发/零售分别为 2.5万辆/3.4万辆。 点评:批发销量有所下滑， 零售销量稳中有升。 5月第一周日均厂商批发销量 2.5万 辆，同比-13%，环比 4月同期-22%，有所下滑， 主要系 2021年 5月第一周节假 日因素所致。 零售销量日均达 3.4万辆，同比+5%，环比 4月同期+13%，稳中有 升， 主要系上海车展新车发布拉动消费者购车需求所致。 我们预期批发层面芯片短 缺因素对厂商影响或将持续，零售层面 5月北京 6万个新能源号牌发放将为零售 端增长提供支撑。 事件： 上汽集团 4月销量合计 42.0万辆，同比+0.47%。 其中上汽大众 10.8万 辆，同比-9.83%； 上汽通用 8.1万辆，同比-26.71%；上汽自主 5.4万辆，同比 +30.33%。 点评：大众通用承压，上汽自主表现亮眼。 合资品牌中大众与通用销量分别同比下 滑明显，主要系供应链芯片短缺叠加产品结构逐步向电气+智能网联转型所致。上 汽自主 4月销量达 5.4万辆同比增长 30.3%，表现亮眼，其中荣威、 MG、 R汽车 三大品牌销量整体向好。我们认为伴随荣威鲸、 MG Cyberster 纯电超跑和 R汽车 ES33等新车型量产，上汽自主品牌将进一步放量，看好后续自主品牌业绩表现。 投资建议： 建议关注智能网联进程叠加碳达峰+碳中和投资背景下自动驾驶领域进 展及电动汽车在政策指引下带来的机会。 我们认为当前汽车行业整体景气度未来仍 将延续， 整车领域建议关注造车新势力小鹏汽车、蔚来汽车，零部件领域建议关注 智能座舱赛道重点公司德赛西威、华阳集团。
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