东莞证券--汽车行业跟踪点评：4月汽车销量小幅增长，新能源车渗透率上升【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    事件：近期中汽协发布4月汽车产销数据。2021年4月乘用车销量170.4万辆，同比增长10.84%，环比下降9.08%；2021年1-4月乘用车累计销量679.13万辆，同比增长53.09%。
            
                    点评：44月乘用车产销同比继续复苏，豪华车和自主品牌趋势更好。2021年4月乘用车产销量分别为171.37万辆和170.4万辆，分别同比增长7.88%和10.84%，分别环比下降8.98%和9.08%；与2019年4月数据相比，分别增长3.21%和8.2%。2021年1-4月乘用车产销量分别为666.85万辆和679.13万辆，分别同比增长55.27%和53.09%；与2019年1-4月数据相比，分别下降3.19%和0.68%。上年同期行业仍受到疫情的影响造成较低基数，而对比历年的平均环比增速，4月销量环比降幅是相对较好的。2021年4月份豪华车销售25万，同比增长30%，环比下降7%，相对2019年4月增长50%，体现消费升级需求旺盛。自主品牌销售59万辆，同比增长24%，环比下降8%，相对2019年4月增长5%。主流合资品牌销售77万辆，同比增长2%，环比下降9%，相对2019年4月下降2%。
            
                    新能源汽车继续保持高景气。2021年4月新能源乘用车产销量分别为20.3万辆和19.3万辆，分别同比增长185.77%和205.6%，分别环比增长0.79%和下降8.95%；与2019年4月数据相比，分别增长115.79%和115.35%。2021年1-4月新能源乘用车产销量分别为71万辆和69.4万辆，同比增长284.06%和277.71%；与2019年1-4月数据相比，分别增长108.81%和110.34%。4月特斯拉中国、比亚迪新能源、蔚来、理想、小鹏的销量分别为2.58万辆、2.57万辆、7102辆、5539辆、5147辆，分别同比增长611%、97.48%、125.1%、111.3%、285%，环比增速分别为-27.15%、5.96%、-2.14%、13.04%、0.9%。4月新能源车国内渗透率10.1%，1-4月渗透率9%，较2020年5.8%的渗透率提升明显。
            
                    44月重点车企销量出现分化。比亚迪4月销量4.52万辆，同比增长42.21%。长安汽车4月销量20.23万辆，同比增长26.78%。长城汽车4月销量9.18万辆，同比增长13.55%。广汽集团4月销量18.71万辆，同比增长12.52%。上汽集团4月销量41.95万辆，同比增长0.47%。吉利汽车4月销量10.03万辆，同比下降5%。一汽解放4月销量5.79万辆，同比下降14.86%。重点车企销量出现分化，比亚迪等车企由于新车型得到市场认可，其销量实现高增长。
            
                    投资建议：整体看预计芯片短缺会对后续汽车产销增量造成一定扰动，而新能源汽车需求旺盛，有望维持高景气。建议重点关注业绩向上的核心标的：宁德时代（300750）、比亚迪（002594）、天赐材料（002709）、恩捷股份（002812）、当升科技（300073）、华域汽车（600741）、福耀玻璃（600660）等。
            
                    风险提示：宏观经济增长不及预期，汽车产销量低于预期，竞争加剧，贸易摩擦等。
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