光大证券--海外新能源汽车行业观察：4月欧洲七国+美国新能源汽车注册量17.3万辆，同比+419%/环比-24%【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    欧洲七国+美国：4月新能源汽车注册量317.3万辆，同比+419%//环比--24%欧洲七国++美国44月注册量为317.3万辆，同比+419%，环比--24%，渗透率为6%，纯电动注册量为9.8万辆，同比+379%，环比-19%，渗透率为4%，占新能源车比重为56%。
            
                    欧洲七国：新能源车销量环比走低，44月销量同比+437%//环比--32%欧洲七国4月注册量为12.6万辆，同比+437%，环比-32%，渗透率为16%。
            
                    纯电动注册量为6.1万辆，同比+388%，环比-31%，渗透率为8%，占新能源车比重为49%。新能源车销量的同比增长主要是由于去年疫情导致的销量低基数，环比下降有两个主要原因，欧洲七国44月份车市处于淡季，燃油车销量也有大幅下滑，环比--27%；以特斯拉为代表的新能源车企在一季度末冲量后，又回落到正常销量水平。
            
                    （1）44月英国新能源车销量环比跌幅最大（--52%）。今年4月，英国注册量为1.9万辆，同比+1177%，环比-52%，渗透率为13%，较上年4月-21pct（因去年疫情影响，车辆销量基数较小，渗透率变化参考意义不大）。纯电动注册量为0.9万辆，同比+566%，环比-58%，渗透率为6%，占新能源车比重为49%。
            
                    环比下跌的主要原因是每年的33月、99月为英国传统换牌月，消费者为追求最新车牌会选择当月注册，致使33月的销量明显升高，44月销量走低属于正常波动。
            
                    此外，33月月818日，英国实施了新的补贴政策，将VEV最高补贴额度由03000英镑降至02500英镑，并提高了补贴门槛，补贴退坡对其44月的销量也有一定负面影响。
            
                    （2）欧洲其余六国的环比增幅均为负，渗透率环比均略有下降。德国4月注册量为5.1万辆，同比+396%，环比-23%；法国4月注册量为2.1万辆，同比+1166%，环比-29%；挪威4月注册量为1.1万辆，同比+104%，环比-19%；瑞典4月注册量为0.9万辆，同比+120%，环比-46%；西班牙4月注册量为0.5万辆，同比+2955%，环比-16%；意大利4月注册量为1.1万辆，同比+1996%，环比-26%。
            
                    （3）欧洲七国新能源车44月销量的的1199--121年均复合增速维持较高水平，其中德国CAGR为155.69%，法国CAGR为114.22%，英国CAGR为133.51%，挪威CAGR为37.27%，意大利CAGR为157.61%，瑞典CAGR为74.97%，西班牙CAGR为83.29%。
            
                    美国：新能源车销量走势强劲，44月销量同比++376%//环比+10%美国44月注册量为74.7万辆，同比+376%，环比+10%，渗透率为3%，较上年44月+2pct。纯电动注册量为3.6万辆，同比+364%，环比+15%，渗透率为2%，占新能源车比重为77%。2021年4月美国燃油车销量环比-5%，新能源车销售情况好于大市。
            
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                    风险提示：海外新能源汽车政策变化带来负面影响；技术更新风险；市场竞争加剧带来的产能过剩风险。
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