山西证券--社会服务行业2021年4月份社会消费品零售数据点评：旅游市场恢复带动餐饮行业营业额增长【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    5月17日，国家统计局发布2021年4月社会消费品零售总额数据。4月，社会消费品零售总额33153亿元，同比增长17.7%，比2019年同期增长8.8%，两年平均增速4.3%。其中，除汽车以外的消费品零售额29468亿元，同比增长17.9%。扣除价格因素，2021年4月社零总额实际增长15.8%，两年平均增长2.6%。环比来看，4月社零总额增长0.32%。
            
                    4月餐饮收入同比增长46.4%，两年平均增长0.4%。数据显示，4月餐饮收入3377亿元，同比增长46.4%，两年平均增长0.4%；其中限额以上单位餐饮收入818亿元，同比增长60.3%。2021年1-4月，餐饮收入13973亿元，同比增长67.7%，两年平均下降0.7%；1-4月限额以上单位餐饮收入3106亿元，同比增长72.7%。4月限额以上单位餐饮收入同比增速以60%领跑社零数据各项指标，餐饮收入继续全面反弹趋势。
            
                    假日经济促进旅游市场消费潜力进一步释放，可选消费持续活跃。五一期间，家人团圆、朋友聚会、出行就餐等需求带动餐饮服务业发展加快，继春节首次超过2019年同期水平后，增幅进一步扩大。餐饮服务业销售收入同比增长62.3%，两年平均增长17%，两年平均增幅分别比春节、清明期间提高14.3和5.9个百分点。
            
                    旅游市场恢复带动餐饮行业营业额激增。五一期间国内旅游市场全面复苏，餐饮行业区域内呈现爆发式增长。餐饮行业整体已经恢复至2019年水平，年内预计呈现加速修复态势。五一前3日餐饮营业门店到店消费量日军105.8%（以2019年12月日均为基数），远高于清明日均63.5%，五一假期带动餐饮消费加速修复。上海餐饮企业五一期间营业额同比增长49.8%；武汉美团订单量同比增幅达292%；重庆重点住宿餐饮企业营业额同比增长187%，其中陶然居、德庄等连锁品牌营业额同比分别增长197%、111%。饿了么五一消费报告显示，今年五一小长假前三天外卖订单量同比增长显著，创近5年新高；酒店、景区等场所外卖需求有近2倍以上增长。
            
                    五一期间餐饮行业爆发式增长，主要由于春节就地过年以来被压抑的消费需求得到极大释放，同时餐饮品牌持续不断创新动作刺激更多消费者热情。
            
                    投资建议：年内大众餐饮消费预计持续走高，家宴、婚庆消费将恢复正常经营，经营特色化和市场细分化趋势更加明显。年报一季报披露完毕，同庆楼是申万休闲服务行业唯一2020年各季度均实现盈利公司；同庆楼、广州酒家21Q1均表现盈利。两家餐企在去年疫情期间通过后半年业务复苏带动、加大食品加工业务投入等年内均实现营收业绩双增长。小长假出行消费叠加行业复苏，预计餐饮和住宿业将继续增长态势。
            
                    存在风险宏观经济增速明显下行风险；疫情对旅游行业影响超预期风险；原材料价格上涨风险；行业系统性风险。
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