太平洋--消费行业周报：海南将成全球最大免税市场暑期机票价格超19年【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    行业观点及投资建议本周A股震荡向上，社会服务行业表现优于大盘，免税、酒店及部分景区股表现较好。今年3月以来全国旅游客流恢复较好，五一假期出游人数可比口径超19年同期，酒店业经营数据已基本恢复至19年水平，免税业淡季不淡，销售额保持高位。
            
                    海口免税城预计明年66月营业，海南或将成全球最大免税市场。
            
                    目前海口免税城完成了免税购物中心地下结构施工，地上钢结构主体框架封顶等工作，之后将进入内部装饰装修等的施工阶段，预计2022年年中正式开门迎客。项目建成后，海南免税购物版图将再添“新地标”，与三亚海棠湾国际免税城形成南北呼应，助力海南建设国际旅游消费中心。在海南省举办的首届中国国际消费品博览会主题论坛上，穆迪戴维特报告杂志、毕马威、亚太旅游零售协会共同发布《全球免税白皮书》预测海南或将成为全球最大免税市场。
            
                    国内疫情反复预计短期影响市场情绪，不改行业长期趋势。近期，安徽、辽宁再次出现本土病例，各地严查密集接人群，疫情的小范围反复预计会对局部区域的民众出游带来一定影响，但从以往的经验看疫情会在短期内得到控制，旅游行业今年恢复至疫情前水平的确定性非常高，甚至可能出现报复性增长。6月份端午小长假和暑期旺季值得期待。
            
                    根据去哪儿网数据，今年暑期机票均价将超过五一假期和2019年暑期。
            
                    截至目前，今年暑期出行的机票预订均价达到936元，而2019年暑期机票的平均支付价格为866元。
            
                    。近期重点推荐个股西藏旅游。近期我们推出西藏旅游深度报告《高原盛景步入成长周期拟注入优质资产增厚业绩》。2018年新奥集团控股西藏旅游后在公司人才引进、管理效率提升、景区建设、旅游产品开发等方面都做了大量的工作，经过近3年的发展，公司景区经营改善，客单价和毛利率明显提升，进入业绩上升期。近期公司重组新绎游船，新绎游船独家运营北涠航线，盈利能力强，现金流优秀。对应13.7亿的交易价格，PE估值10.1倍估值低，置入后上涨空间大。
            
                    投资建议：持续看好国内免税行业的发展空间，继续推荐中国中免。此外，重点推荐细分子行业龙头科锐国际、宋城演艺、首旅酒店、西藏旅游。板块行情本期（5月10日-5月14日），消费者服务行业指数上涨4.4%，同期沪深300指数上涨2.29%，消费者服务行业指数跑赢沪深300指数2.11pct,在24个WIND二级行业中排名第4。两个细分子行业涨跌互现，幅度依次为：酒店、餐馆与休闲指数（+4.62%），综合消费者服务指数（+3.0%）。本周重点关注的个中涨幅最大的三只个股分别为国旅联合（+14.44%）、西藏旅游（+8.91%）、中国中免（+7.49%）；跌幅最大的三只个股分别为。
            
                    ST东海A（-5.01%）、大连圣亚（-4.25%）、宋城演艺（-2.88%）。
            
                    风险提示：系统性风险，疫情风险、政策推进、企业经营情况低于预期等风险。
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