长城证券--交通运输行业周报第18期：4月快递量价表现常态，民航持续乐观复苏【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    快递4月数据出炉，量价表现持续常态。国家邮政局公布4月快递经营数据，单量层面，4月全国快递服务企业业务量完成85亿件，同比增长30.8%，略低于去年同期水平；收入层面，行业业务收入完成823.9亿元，同比增长14.3%，增速落至2020年4月以来新低，单量及收入增速均环比上月下滑主要系去年同期我国已实现复工复产，行业产能基本完全释放，而收入增速较低主要系行业单价同比下滑，4月行业单价为9.69元与上月持平，降幅环比上月小幅缩窄至12.6%。展望未来，从短期看随着年中购物高峰临近，近期快递件量预计表现乐观。5月12日，商务部、国家邮政局等五部门组织的为期15天的第三届“双品购物节”圆满结束，带动全国零售额6928亿元，同比增长26.7%，其中实物商品网上零售额5620亿元，同比增长25.9%。据邮政局监测，购物节贡献包裹揽收量44.2亿件，同比增长24.6%，投递包裹达42.1亿件，同比增长23.1%，预计为5月行业单量环比将获明显提升，而业内竞争环境有望因此改善。
            
                    航司4月数据各指标同比高企，复苏情况乐观。上市航空公司公布4月经营情况。国航、东航、南航、春秋、吉祥ASK 分别上涨179.1%、194.2%、152.1%、91.3%、171.2%，RPK 分别增长217.8%、240.8%、206.9%、138.8%、220.3%，客座率分别为74.5%、74.4%、77.1%、88.2%、82.7%，环比增加2.0、1.5、2.2、0.6、1.6个百分点。整体上看，4月ASK、RPK、客座率同比增速高企，航空需求释放较去年同期复苏情况乐观。分公司看，三大航ASK、RPK 增速抬升明显，主要系地区航线去年同期落至冰点而今年出现小幅复苏，增速均以2000%附近水平表现突出。对比无疫情影响的2019年同期，三大航ASK、RPK 达到为2019年同期65%-90%的水平，较上月明显改善，而春秋、吉祥ASK、RPK 已超2019年同期水平；短期看随着客流逐步正常释放，各司复苏进程改善确定性较高。
            
                    风险提示：疫情大规模复发导致出行受限以及消费意愿释放不足；返乡需求后续释放不及预期；国内外疫苗接种不及预期；市场对出行链恢复情况反应程度不及预期。
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