华安证券--建筑材料行业2021年4月行业数据点评：水泥量价齐升，玻璃刚需强劲【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    4月基建投资持续稳定恢复根据国家统计局，2021年 1-4月全国固定资产投资（不含农户）累计为 14.38万亿元，同比增长 19.9%，同比 2019年 1-4月增长 8.0%；
            
                    基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）持续稳定恢复，2021年 1-4月同比增长 18.40%。4月单月固定资产投资（不含农户）为 4.78亿元，同比下降 9.5%。
            
                    4月新开工面积下滑，竣工面积降幅收窄2021年 1-4月，地产开发投资累计为 4.02万亿元，同比增长 19.9%，其中 4月单月地产开发投资 1.27万亿元，同比增长 13.7%。1-4月房屋新开工面积 5.39亿平方米，同比增长 12.80%；1-4月房屋竣工面积 2.27亿平方米，同比增长 17.90%；其中 4月单月新开工、竣工分别为 1.77/0.36亿平方米，同比-9.3%/-3.1%，新开工面积出现下滑，或与 2020年新开工疫情后快速复苏造成基数较高有关，同时4月竣工面积同比降幅收窄。4月单月商品房销售面积 1.43亿平方米，同比增长 19.2%。总体来看 2021年 1-4月新开工、竣工累计均实现较高增长，但 2021年 1-4月累计新开工面积低于 2019年 1-4月，累计竣工面积超过 2019年 1-4月，竣工缺口加速修复。竣工刚性需求带动相关消费建材公司业绩高增长，全年我们仍然看好与地产竣工端紧密相关的 C 端和小 B 端消费建材，驱动因素包括后疫情时代积压需求和商品房竣工、销售的边际增长。此外，政府工作报告提出 2021年新开工改造城镇老旧小区 5.3万个，较 2020年目标继续提升，旧改需求预计加速释放，受益板块包括防水、建筑涂料、管材等。
            
                    水泥全面进入旺季，量价齐升2021年 1-4月，全国水泥产量累计为 6.80亿吨，同比增长 30.10%，4月单月产量 2.39亿吨，在去年同期水泥需求已强势恢复带来高基数情况下，产量仍同比增长 6.3%。从供给端看，除四川、重庆、贵州仍在进行二季度错峰停窑外，5月份全国大部分地区熟料线有望恢复全面运转状态。
3ccf4b30-306a-453e-b42d-79b82dc240ef.pdf