平安证券--新能源汽车行业周报：海外电池企业一季报：韩企延续高增长【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    海外电池企业一季报：韩企延续高增长。海外电池企业发布2021年一季度财报，受益于全球电动化转型的加快，各企业业绩普遍实现增长。LG化学实现营收和利润双双大幅增长，SKI增收不增利，三星SDI和ATL实现稳定增长；松下一季度营收逆势下滑，但利润端改善。以欧洲车企或者欧洲市场为核心的韩国电池企业业绩表现亮眼，LG化学/三星SDI/SKI单季营收增速分别为88%/33%/82%，一季度动力电池装机排名分别为2/5/6位，同比20年Q1位次小幅下滑，但依然保持较高增速。此外，海外企业的盈利能力普遍有所改善，LG化学锂电池营业利润创下单季新高，规模化优势逐渐显现；松下动力电池业务实现北美工厂建成以来年度（2Q20-1Q21）首次盈利；ATL则依然保持稳健的利润增长，SKI亏损幅度则有所扩大。产能扩张方面，韩企表现激进，LG化学/SKI计划2023年产能达到260/85GWh。
            
                    行业动态：璞泰来投资锂电池专用粘合剂生产项目；长城汽车发布4月份产销快报；截至21年4月份全国充电桩保有量182.7万台，同比增长42.0%。
            
                    投资建议：随着政策端和车企端的加力，新能源汽车在全球市场的渗透正迎来新一轮提速，行业景气不断上行。建议关注以特斯拉为代表的新势力主线，以及大众等新车型的追赶进程，推荐龙头和二线弹性标的。整车方面，推荐长城汽车、上汽集团、广汽集团，关注吉利汽车；电池材料方面，推荐宁德时代、当升科技、杉杉股份；电机电控方面，建议关注卧龙电驱、汇川技术；锂电设备方面，建议关注先导智能和杭可科技；锂钴方面，建议关注华友钴业、盛新锂能。
            
                    风险提示：1、电动车产销增速放缓。随着新能源汽车产销基数的不断增长，维持高增速将愈发困难，面向大众的主流车型的推出成为关键；2、产业链价格战加剧。补贴持续退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链各环节面临降价压力；3、海外竞争对手加速涌入。随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局带来新的冲击。
ee7d07eb-2b3b-4d91-ac7a-95baf93dc9a0.pdf