山西证券--轻工制造行业2021年4月社零及地产数据点评：文化办公用品超疫情前水平，住宅市场受调控影响普遍降温【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    5月17日，国家统计局发布2020年4月社会消费品零售数据和地产相关数据。
            
                    事件点评：
            
                    轻工社零点评：4月零售额增速环比有所回落，家具类仍未恢复至疫情前水平。
            
                    4月家具零售额同比增长21.7%，增速环比3月有所回落，相对2019年同期下滑11.64%，仍未恢复至疫情前水平。据国家统计局数据显示，2021年4月，家具类零售额为126亿元，同比增长21.7%，增速环比3月下降21.1个百分点，相对去年同期提升27.1个百分点，单月零售额相对2019年4月下滑11.64%。
            
                    4月文化办公用品零售额同比增长6.7%，相对2019年同期增长13.3%，增速环比3月显著回落。据国家统计局数据显示，2021年4月，文化办公用品类零售额为274亿元，同比增长6.7%，增速环比3月下降15.5个百分点，相对去年同期提升0.2个百分点，单月零售额相对2019年4月增长13.27%。
            
                    地产数据跟踪观察：各地调控政策显效，住宅市场增速普遍下降。
            
                    在各地轮番调控政策的影响下，4月份楼市全线降温，住宅市场开始出现增速下降的态势。4月住宅销售面积同比增长20.51%、住宅竣工面积同比微降，环比3月分别下滑23.03%、33.84%。据国家统计局数据显示，2021年1-4月全国商品房住宅销售面积45203万平方米，同比增长51.1%，增速环比1-3月份回落17.0个百分点，相对去年同期提升69.8个百分点；全国住宅竣工面积16551万平方米，同比下滑20.7%，增速环比1-3月份回落6.4个百分点，相对去年同期提升35.2个百分点。
            
                    4月住宅新开工面积同比下滑8.10%，住宅开发投资完成额同比增长16.00%，环比3月分别下滑8.10%、6.82%。据国家统计局数据显示，2021年1-4月住宅新开工面积累计值为40335万平方米，同比增长14.4%，增速环比1-3月份回落15.7个百分点，增速比去年同期提升33.1个百分点；住宅开发投资完成额30162亿元，同比增长24.4%，增速环比1-3月份回落4.4个百分点，相对去年同期提升27.2个百分点。
            
                    投资建议：随着我国新冠肺炎疫情防控和经济社会发展工作的持续推进，轻工消费回补行情延续，我们看好竣工小高峰+精装修利好、出口增长超预期的家具板块，受益全面复学复课和办公集采的文具板块。2020年四季度开始，住宅销售和竣工面积开启强势增长，边际改善显著，叠加期房交付期限临近、调控政策和信贷政策的边际放松，新开工和竣工背离收窄，全国住宅有望迎来竣工小高峰，看好2021年家具内销表现。建议关注欧派家居、索菲亚、我乐家居、志邦家居、喜临门、海鸥住工。文娱用品板块，4月文化办公用品零售额同比增长6.7%，相对2019年同期增长13.3%，已经超越疫情前表现，利好上市公司全年业绩增长，建议关注齐心集团、晨光文具。
            
                    风险提示：宏观经济增长不及预期；地产调控政策风险；新店经营不及预期；市场推广不达预期；原材料价格波动风险；经销商管理风险等；大宗业务回款风险。
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