首创证券--公用事业行业简评报告：城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划落地【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》印发。规划以推进生活垃圾减量化、资源化、无害化为着力点，补短板强弱项，着力解决城镇生活垃圾分类和处理设施存在的突出问题，加快建立分类投放、分类收集、分类运输、分类处理的生活垃圾处理系统。
            
                    “十三五”期间，我国生活垃圾处理能力显著提升，处理结构明显优化，垃圾分类工作初见成效。全国新增处理能力完成了“十三五”规划目标，全国城市和县城生活垃圾基本实现无害化处理，初步形成了新增处理能力以焚烧为主的垃圾处理发展格局。46个重点城市基本建成了生活垃圾分类投放、分类收集、分类运输、分类处理系统，探索形成了一批可复制、可推广的生活垃圾分类模式和经验。
            
                    “十四五”发展规划的目标清晰。规划对于“十四五”末垃圾资源化利用率、垃圾分类收运能力和垃圾焚烧处理能力制定了清晰的目标：到2025年底，全国城市生活垃圾资源化利用率达到60%左右；全国生活垃圾分类收运能力达到70万吨/日左右；全国城镇生活垃圾焚烧处理能力达到80万吨/日左右，城市生活垃圾焚烧处理能力占比65%左右。
            
                    垃圾焚烧发电将成为城镇生活垃圾处置的主要方式。垃圾焚烧发电一方面可以避免填埋处置产生填埋气而形成的温室气体，另一方面替代化石燃料也可以减少温室气体排放，同时对于垃圾减量化作用明显，在“碳达峰、碳中和”和垃圾分类的双重背景下，垃圾焚烧发电将成为环保领域越来越重要的垃圾处理处置末端技术。
            
                    生活垃圾焚烧发电的电价补贴政策在02020年发生重要调整，推动已核准项目加快建设。发改委发布的《完善生物质发电项目建设运行的实施方案》明确了电价补贴退坡的时间节点，将推动规划内已核准项目加快开工建设。我们预计2021年仍将是项目建设和工程收入结算的高峰期，随着在建项目的投运，2021-2022年是运营收入与利润的释放期。
            
                    我们维持对行业“看好”的投资评级，推荐首创股份、瀚蓝环境、三峰环境、光大环境等公司。
            
                    风险提示：十四五规划落地速度低于预期等。
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