国海证券--传媒行业周报：Soul开启音频社交资本化关注二季度业绩预期【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周观点更新：上周以出版传媒、新华传媒、新华网等为代表的地方国资或央企涨幅相对较好，上周川网传媒上市，总体看，国有或地方的主流出版媒体的商业化差强人意，在2015年伴随移动互联网的发展，主流媒体可借助自身主业的现金流业务或政策优势再叠加外延并购预期助推地方国有媒体企业的估值提升，但进入2021年，伴随新媒体的发展成熟以及庞大用户群体，传统主流媒体的商业价值在下移，但2021年下半年，建党百年背景下，国有背景的文化传媒企业有望阶段性受政策驱动。音频与社交结合开启音频赛道商业化的新玩法，2024年中国移动社交市场规模有望达到2322亿元，喜马拉雅的商业化利于带来阅读内容分发新增量，Soul的音频社交的商业模式仍处于起步阶段。二季度业绩预期开启，建议积极关注环比或同比业绩有望增长的标的。
            
                    本周重点推荐个股及逻辑：给予行业推荐评级。2021年一季度细分板块已实现较好回暖。2021年下半年有望再续文化强国战略下的强者恒强与稳中有升双轨驱动文化传媒互联网发展新韧性，2021看国潮，半年仍可期。个股看，奥飞娱乐（5月15日《镇魂街》第二季动画重制上线登陆B站、暑假档看动画电影预期；主业回暖叠加新增量如盲盒潮玩新品陆续释放，超级飞侠打卡中华文化释放IP价值）；蓝色光标（主业保持增长，商誉向好发展，新业务蓝标在线开启产品销售）；新经典（主业《你当像鸟飞往你的山》被头部近期高热度明星张哲瀚推荐，公司数字图书与喜马拉雅等平台建立良好合作，喜马拉雅拟上市，也利于优质内容公司新增量）；哔哩哔哩（2021年一季度总营收达39亿元，同比增长68%；月均活跃用户达2.23亿，同比增长30%）、芒果超媒（2021年新综艺产品可期如《哥哥的滚烫人生》）。
            
                    风险提示：游戏、影视等内容表现不及预期风险；重点关注公司未来业绩的不确定性；行业估值继续下行风险；行业竞争及发展不及预期风险；政策风险等。
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