渤海证券--家电行业2020年年报及2021年一季报综述：业绩企稳回升，风雨过后期待彩虹【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    年后，家电板块行情较为低迷，4月份家电板块持续震荡调整，行业整体估值较2、3月份继续回落。从估值来看，截止到4月底，家电行业整体估值是22倍（PE-TTM，剔除负值），相较于沪深300的估值溢价率为157%。虽然家电估值和行情均有所波动，但我们认为行业景气度持续回暖的趋势没有改变。
            
                    今年一季度中国消费市场继续保持恢复性高增长。家电终端销售方面，一季度整体销销量向好，无论内销还是外销均同比大幅增加。4月份，线下家电市场略显乏力，销售规模负增长，线上家电市场保持平稳增长态势。据奥维云网统计数据显示， 4月冰/ 空/ 洗线下零售额分别同比下滑11.6%/16.6%/8.1%；彩电线下零售额同比下滑3.3%；小家电线下零售额同比34%；厨电线下零售额同比下滑6.3%。
            
                    目前，年报及一季报已正式收官，二季度将迎来白色家电市场传统销售旺季。投资建议方面我们建议关注以下三点：1、拥抱业绩，重点把握业绩超预期以及业绩迎来拐点个股；2、上游原材料价格持续提升，虽然家电企业选择不同幅度涨价来应对，但企业成本端依旧承压，建议关注在产业链中议价能力较强的各细分行业龙头；3、新兴品类家电景气度持续提升，建议关注享受行业高增长红利的新兴品类家电行业龙头。综上，暂时给予行业“看好”评级，建议关注美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）、北鼎股份（300824）和浙江美大（002677）。
            
                    风险提示
            
                    宏观经济环境波动的风险；疫情反复的风险；汇率波动造成汇兑损失的风险；行业终端需求严重下滑的风险；海外出口景气度下滑的风险。
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