光大证券--2021年4月上市险企保费数据点评：寿险新单承压，车险拖累财险保费【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                 事件：上市险企陆续公布4月保费收入。
            
                 点评：人身险方面，重疾险需求提前释放，新单继续小幅承压。分公司看，国寿/平安/太保/新华/人保1-4月累计保费收入分别为3530/2150/1073/737/731亿元，YOY+4.6/-4.3/+4.4/+7.4/-0.1%；4月单月保费收入291/374/119/103/53亿元，YOY-2.0/-5.2/+9.1/-0.7/-25.3%。
            
                 （1）太保寿险表现亮眼，4月单月保费收入YOY实现正向增长，同比增速与去年同期差距最小。
            
                 （2）平安1-4月个险累计新单584亿元，YOY从+19.1%收窄至+11.5%；4月单月新单保费72亿元，同比增速下降，YOY从3月份的-17.1%扩大至-23.3%。
            
                 （3）整体来看，4月份险企短期承压，重疾险需求提前释放影响持续。保费增速呈现分化趋势，1-4月人保和平安保费累计同比负增长。
            
                 财产险方面，综合改革持续影响车险保费，拖累财险负增长。分公司看，人保/平安/太保1-4月累计保费收入分别为1694/876/557亿元，YOY+2.8/-9.3/+9.77%；4月单月保费收入338/214/124亿元，YOY-8.8/-10.5/+2.9%。
            
                 （1）人保单月保费YOY-8.8%，增速较去年同期下降16.0pcts。其中车险单月保费收入203亿元，YOY-13.2%，增速较去年同期下降25.8pcts；意外和健康险单月保费收入50亿元，YOY+27.9%。
            
                 （2）平安单月保费下滑明显，单月保费收入214亿元，YOY-10.5%；车险单月保费增速YOY-6.1%，增速较去年同期下降16.8pcts；非车险单月保费增速同样下滑，YOY-29.2%。
            
                 （3）太保单月保费YOY上升2.9%，险企中唯一同比正增长，表现出色。
            
                 我们认为，人身险方面，重疾险需求提前释放影响接近尾声，随着代理人改革推进，预计五月总体新单弱复苏，有小幅承压，后续需持续关注新单改善情况；财产险方面，02020年二季度乘用车销量显著回暖基数较高，预计12021年二季度车险增速将持续承压，但车险综改促进业务规范，市场优胜劣汰，长期利好龙头企业。
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