川财证券--新能源行业动态点评：比亚迪新能源汽车销量破100万辆【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                 事件5月19日，随着一辆红色汉EV缓缓从工厂开出，比亚迪第100万辆新能源汽车正式下线。而比亚迪也成为继特斯拉和丰田之后，中国第一家，全球第三家新能源汽车销量突破百万辆的车企。
            
                 点评刀片电池技术引领行业，奠定旗下车型畅销基础。2020年3月底，比亚迪首推刀片电池技术，其“体积比能量密度”比传统铁锂电池提升了50%，成本能下降20%-30%，放电倍率将大幅提升，寿命长达8年120万公里。能量密度的提升为磷酸铁锂电池带来更高的续航里程，且安全性优于三元电池的特性为搭载LFP电池的车型带来了销量增长，也使得LFP电池逐渐重回主流。今年4月初，比亚迪唐EV、秦PLUSEV、宋PLUSEV及e2四款纯电车型全面换装刀片电池，在三元电池自燃事故频发的背景下，为旗下车型的畅销奠定了基础。此外，比亚迪旗下弗迪电池正推进上市进程，且弗迪电池正接收到越来越多的车企订单，这也会是公司进一步加快推进电池技术进步的一大动力。
            
                 比亚迪国内销量领先，逐渐开拓海外市场。比亚迪是最早布局向电动汽车领域转型的车企之一，电动汽车销量在国内一直保持领先水平。4月，比亚迪新能源汽车产销分别完成27115辆和25662辆，同比分别增长110.96%和97.48%，今年1-4月累计完成新能源汽车产销82734辆和80413辆，同比分别增长135.24%和128.53%。根据wind数据，截至今年3月，全国新能源汽车保有量共551万辆，本次比亚迪第100辆新能源汽车下线，则可估计出比亚迪在国内市占率超15%，遥遥领先其他车企。与此同时，比亚迪正式布局欧洲市场，将于5月底进入挪威市场，去年挪威纯电动汽车销量占比超50%，是全球首个全年电动车销量占比过半的国家。比亚迪选择挪威作为出海第一站，广阔的市场能为企业带来可观的利润，与海外电动车竞争也能够让比亚迪寻找不足之处，进一步推进技术发展。
            
                 电动车是历史性的技术变革，国产车企有望弯道超车。此番比亚迪第100万辆新能源汽车下线，成为全球第三家新能源汽车销量突破百万辆的车企，标志着我国在新能源汽车领域正逐步走向全球领先水平。除比亚迪外，蔚来、小鹏、理想、哪吒等造车新势力销量也正在稳步提升；长安、小康、北汽与华为合作造车；百度、阿里、腾讯等互联网巨头先后布局智能驾驶领域，我国在汽车电动化转型和智能化发展中已占有一定的先发优势。且我国在锂电池相关产业链也占据着绝对优势，国产车企有望借此赶超欧美，实现弯道超车。
            
                 投资建议建议关注新能源汽车及锂电池相关企业：比亚迪、小康股份、长安汽车、宁德时代、国轩高科等。
            
                 风险提示：政策风险；销量不及预期；原材料价格波动风险。
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