平安证券--策略配置动态跟踪报告：中概股回归浪潮迭起【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    三大运营商将齐聚A股，中概股回归潮再起中国三大通信运营商有望在A股市场会师，引发了市场的关注以及对中概股回归的期待。早在2018年中美贸易摩擦的时候，美方就开始释放对中概股审查趋严的信号；而2020年初瑞幸咖啡财务造假事件则成为了中概股被强监管引发回归热议的导火索。在2021年2月拜登上台后，美国仍维持了对中概股的强监管，在5月纽交所维持对中移动等三大运营商摘牌决定后，三大运营商回归就已经成为了必选项。自此，中概股回归有望按下加速键。
            
                    A股与港股做好准备，迎接中概股回归尽管在《外国公司问责法案》的要求下，中概股有两条路可供选择：一是遵守《外国公司问责法案》的要求，接受美国监管部门对公司过往三年的实际经营与财务等情况进行审计，并证明公司不受中国政府的控制；二是放弃在美上市，并通过主动或被动的退市操作来离开美国证券交易所，并尝试在A股或港股等市场进行重新上市。但是，对于主流的中概股而言，第一种选择并没有太大的实际意义，回归港股或A股市场也就成为了主要选项。
            
                    对于回归，中概股也有两种操作方式：一是先退市再二次上市，二是先行在港股上市，之后再实行在美退市操作。目前大多互联网龙头选择的市第二种，而中国移动等国企由于已经在港股上市，所以选择了第一种方式。
            
                    为了迎接中概股回归，A股和港股市场也都提前做好了准备，同时内地与香港的互联互通也正在持续完善，近两年，内地与香港均发布了一系列的措施来做好这项工作。
            
                    关注中概股回归潮下的投资业务机遇按照要求，我们整理出了中概股回归的潜在标的名单，这将成为未来中概股回归潮流下内地与香港证券投资者关注的潜在对象，同时也会带来一系列相关的证券化业务机会。
            
                    回归港股潜在名单共17家，具体为：拼多多、蔚来、好未来、唯品会、腾讯音乐、爱奇艺、欢聚、微博、前程无忧、世纪互联、360数科、陌陌、小牛电动、虎牙、海亮教育、信也科技、乐信。
            
                    回归A股潜在名单共11家，具体为：拼多多、蔚来、好未来、唯品会、腾讯音乐、微博、欢聚、爱奇艺、前程无忧、世纪互联、360数科。
            
                    风险提示美国加大对中概股的打压，美方加大对中概股监管处罚力度，全球爆发新一轮经济金融危机。
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