国海证券--海外周报（2021年第6期）：海外周期行情回落，货币政策收缩预期增强【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    本周主要观点：1、美国5月Markit 服务业和制造业PMI 初值均创历史新高，但服务业价格创史上最快涨速；美国费城联储主席转向鹰派，此后达拉斯联储主席继续释放鹰派信号，称宁可温和放慢QE 速度也不要迟来的突然刹车。同时，拜登对于基建和就业方案均有所压缩。受上述影响，美股市场本周有所震荡。
            
                    2、本周香港交易所委任欧冠升为行政总裁，提升市场信心。并且多只大型科技股公布业绩，恒生科技股指数本周领涨。香港疫情缓和，有望恢复通关，消费得到一定恢复。受海外疫情和南下资金支持的双重影响，医疗保健大幅上涨。
            
                    3、港股、美股指数估值近期回落，股权风险溢价向均值回归，市场性价比有所回升，两市成交额小幅反弹。
            
                    港股部分：l 市场走势：本周港股指数全线收涨，恒生科技指数领涨。本周行业多数收涨，非必需性消费和医疗保健大幅领涨l 情绪观察：港股成交额有所下降，恒生指数波动率维持近期低位，卖空额度比例维持高位，AH 溢价小幅回落，投资者情绪偏向谨慎l 资金情况：南向资金净流入有所增加，美元指数持续维持近3个月低位l 行业估值：能源业估值处于历史低点，工业、金融业、公用事业估值较低，非必需性消费业、必需性消费业、医疗健康业、原材料业估值较高n 美股部分：l 市场走势：本周美股指数涨跌不一，能源板块承压l 情绪观察：美股成交额小幅下降，VIX 有所上升，投资者情绪较谨慎l 中概股：中概股本周多数上涨，84家下跌， 178家上涨l 估值情况：通信设备和金融估值较低，其余行业估值处于高位n 风险提示：流动性收紧超预期；国际政治形势动荡；经济复苏不及预期；疫情发展超预期。
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