华鑫证券--两融策略日报：把握难得低吸机会【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    双融余额截至5月21日，上交所融资融券余额报9041.91亿元，较前一交易日减少16.36亿元；深交所融资融券余额报7867.12亿元，较前一交易日减少8.27亿元；两市合计16909.03亿元，较前一交易日减少24.62亿元。
            
                    最新观点上周五，A 股高开低走，随后陷入弱势整理。上证指数收跌0.58%，录得三连跌；深证成指跌0.81%；创业板指跌0.97%。两市成交额8080亿元；北向资金实际净卖出5.78亿元。上周，上证指数累计跌0.11%，深证成指涨1.47%，创业板指涨2.62%。技术面上，沪指上周再次箱体上沿区域，基本验证了我们判断，但由于短期突破动力不足。沪指在3500点有所摇摆，这是3月以来A 股箱体震荡中第三次触及的区间上沿，不过本轮反弹显然要强于前俩轮，虽然上周后半周有所回落，但更多类似于回踩的动作，尤其是在内外部宏观流动性延续宽松，A股市场微观流动性状况也在改善，新发基金规模的回暖，以及北向资金的持续流入，市场微观流动性充沛，A 股有望在5月走出趋势性行情，而目前阶段的回落，我们认为可以定义为回踩。
            
                    主题追踪今日关注：电力、锂电池、造纸昨日主题：造纸、电力板块领涨，军工、保险板块跌幅居前1）造纸：青山纸业、岳阳林纸领涨。催化剂：据生意社消息，5月19号，玖龙多基地原纸再次上调200，此番是玖龙本月第4轮涨价。并且带动河北、河南、山东等地四十余家纸企上调价格，幅度在20-100元/吨。据了解，目前箱板、瓦楞原纸涨势较好，整体呈缓慢上移态势。后续随着箱板纸销售进入旺季，加之禁废令、成品纸进口受限削弱供应，以及禁塑令及线上消费带来需求增长的共同作用下，预计造纸企业业绩将有不错的增长。
            
                    2）电力：华电能源、湖南发展领涨。催化剂：2020年5月20日，国家能源局正式下发《关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项通知》，明确2021年全国风电、光伏发电量占全社会用电量比重达11%，保障性并网规模不低于90GW，在保障性规模外需要配套储能设备并网；此外，政策稳步推进户用光伏项目的建设支持，全年预算额度为5亿元。政策落地加之超预期的支持力度，预计光伏装机有望于下半年迎来显著复苏，风电行业将延续高景气。
            
                    3）免税店：岭南控股、皇氏集团领涨。催化剂：据世界免税协会数据显示，2019年中国消费者免税消费占全球免税消费规模40%，其中境外购买免税品整体规模超1800亿元，约全球免税消费总额的一半，在国内国外双循环以及全球疫情常态化的背景下，境内免税消费将具有巨大潜力。同时“十四五”也提出“完善市内免税店政策，规划建设一批中国特色市内免税店”，提出“北上广深成”五个国际消费中心。以海南为例，自去年下半年新政实施至年底，海南离岛免税店日均销售额超1.2亿元，同比增长2倍多，2021一季度同比更是增长416.6%。
            
                    风险提示：疫情未能得到有效控制、宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。
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