万联证券--医药生物行业周观点：板块内分化明显，重个股轻指数【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    报告期内，医药生物板块下跌0.69%，跑输沪深300指数1.15百分点。
            
                    近期医药板块涨跌分化较为明显，主要原因是进入业绩真空期，板块缺少持续利好。此前在大盘整体进入龙头股杀估值行情中，医药板块亦随之有大幅调整，尤其是估值偏高的龙头股。但是在财报季医药龙头的业绩普遍表现亮眼，一定程度上给与市场信心，医药板块在整个财报季反弹较多。近期随着财报季结束，进入业绩真空期，个股涨跌受情绪及非财务数据的消息面影响较大，因而板块内分化较大。
            
                    但是从长期角度来看，我们可以看到医药板块，尤其是龙头个股的业绩依旧是值得期待的。个股的估值调整模式可能是小幅调整后横盘靠业绩拉低估值。在板块配置上应该对业绩确定性高的板块有更高的估值容忍。
            
                    具体方向，我们推荐：1、具备持续创新能力和强大销售能力的平台型创新药企；2、不受研发结果影响、高景气度的创新药产业链CXO；3、不在医保体系内，不受医保控费影响的具有消费属性的医药、医疗服务。
            
                    投资要点：一周行业要闻：1）5月21日，《深化医疗服务价格改革试点方案》审核通过；2）5月21日，欧盟CHMP批准支持新冠中和抗体疗法。
            
                    重点医药上市公司公告：1）恒瑞医药：关于获得药物临床试验批准通知书的公告2）长春高新：关于持股5%以上股东减持股份超过1%的公告本周市场行情回顾：上周A股涨跌分化明显，上证指数跌0.11%，深证成指涨1.47%，创业板指涨2.62%，市场整体处于震荡上行趋势。一级子行业中，电器设备、家用电器、汽车等板块涨幅较大，而钢铁、采掘、银行等板块跌幅较多，主要是顺周期板块受大宗商品价格大幅回调影响。报告期内，医药生物板块下跌0.69%，跑输沪深300指数1.15百分点。
            
                    医药二级子行业方面：报告期间内，医药各板块表现分化明显，其中生物制品板块下跌7.19%，主要是板块内核心公司长春高新受广东生长激素集采消息影响出现大幅下跌；医疗服务板块本周表现良好，上涨5.52%，板块内CXO公司近期表现强势，收复了前期调整的跌幅。其他二级子行业略有涨跌。
            
                    风险因素：海外疫情控制不达预期、国内疫情局部地区反复的风险、控费及带量采购等政策实施超预期的风险。
cfae8c47-245f-4a9d-820f-5e333e446eac.pdf