有限责任公司，并购及增资的定价问题，谢谢关注

不可说 · 发表于 2012-11-12 10:16:48

方案一：我们的目标公司是一家有限责任公司，注册资本2000万元，总估值4000万元，我方要对其控股51%，支付的总溢价即为2040万元。
并购完成后，全部股东按比例共同增资1000万元，我方增资510万，老股东490万，增资定价1元。

方案二：因原股东兼任公司现任高管，如果原股东变现太多，将造成老股东积极性不足，所以我方计划先买40%的老股，增资时我方出资730万，老股东出资270万。然后我方控股51%。
可我发现，这两种方案结果相差很多啊。虽然第二个方案，由于增资价格低，我们占便宜了，但总支出并没有相差太多，各位前辈觉得这个方案可行吗？

*方案1*	并购方	原股东	总价值
买老股支出 51%	2040万元	0	4000万元
增资支出	510万元	490万元	老股东个人变现1550万
支出总额	2550万元	490万元
占比	51%	49%


*方案2*	并购方	原股东	总价值
买老股支出 40%	1600万元	0	4000万元
增资支出	730万元	270万元	老股东个人变现1330万
支出总额	2330万元	270万元
占比	40%——>51%	49%

不可说 · 发表于 2012-11-12 10:49:01

没有回复
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kidzhao928 · 发表于 2012-11-12 11:26:34

如果你方先购买老股东 26.5%的股权，再单方增资1000万，这样也能达到持股51%的目的，而只需支出2060万，岂不更便宜~~

jiaming · 发表于 2012-11-12 12:50:13

方案一没有问题，问题应该是出在方案二。
方案二第一步也没有问题，估值4000万的净资产，对应40%的股权应当是1600万元。问题出在了第二步，收购完成后你方拟将股比提高到51%，按照常理说，你方需单独增资即可解决这个问题，而不需要对方再进行增资。我测算了一下，按照每股2元的价格，你方需支付898万元，其中449万元注入实收资本，449万元计入资本公积。增资完成后，公司的股本为2449万元，你的股份为1249(800+449），持股比例为51%。你方累计支出应当是1600+898=2498万元，与方案一基本相似。
你测算错误的原因主要是没有考虑增资价格的因素，在不同股比增资的时候需要按照公允价值进行测算折股，而不是按照账面价值。

guoqingchun · 发表于 2012-11-12 15:08:27

第二个方案老股东可能不太愿意，既然增资仅1元，若目前每股净资产超过1元的话，对他来说就是损失

linhongbin19847 · 发表于 2012-11-13 21:43:22

答得很好很好

fushengbin · 发表于 2012-11-14 11:22:10

老股东干嘛还要第二步增资？

不可说 · 发表于 2012-11-14 11:48:27

fushengbin 发表于 2012-11-14 11:22
老股东干嘛还要第二步增资？

股权转让实际上市老股东的个人变现嘛，但是公司的现金流不好，所以还要注资

梧桐投资 · 发表于 2013-7-6 08:36:04

kidzhao928 发表于 2012-11-12 11:26
如果你方先购买老股东 26.5%的股权，再单方增资1000万，这样也能达到持股51%的目的，而只需支出2060万，岂 ...

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