转：安邦-每日经济-第4320期

草木灰

〖分析专栏〗

【CPI并不能反映中国真实的物价水平】

【形势要点：财政部官员谈明年外部经济环境的不确定性】
【形势要点：工信部在工业化速度问题上降低姿态】
【形势要点：社科院警告中国房价有整体反弹局部崩盘风险】
【形势要点：中国政府将出台政策组合拳推进生态文明建设】
【学界观点：对明年中国经济增长不要乐观过头】
【政策：国务院通过循环经济“十二五”规划推行绿色消费】
【政策：服务业“十二五”规划提出服务业增长要超GDP增速】
【政策：中国将于明年起实施新的事业单位会计准则】
【形势要点：煤电矛盾缓和不改火电厂大面积亏损现象】
【形势要点：中航协整顿航运安全对违规企业开出严厉罚单】
【形势要点：国内土地市场异常活跃地王纪录再被刷新】
【形势要点：野村预计中国经济增速前高后低平均7.7%】
【形势要点：香港地铁的经营模式在内地可能将遭遇水土不服】
【形势要点：中国对钓鱼岛空中巡航可能加大日本鹰派的胜算】
【市场：国际乳业巨头直呼看不懂中国高价“洋奶粉”】
【市场：国际时装品牌在华大举扩张将令本土企业更难生存】
【市场：中国人已成为全球奢侈品市场的最大消费群体】
【形势要点：白宫坚称可在年底前解决“财政悬崖”问题】

〖分析专栏〗

【CPI并不能反映中国真实的物价水平】
每年年初，中国政府都会制定本年度的经济发展目标，其中，最主要的两个经济指标就是GDP和CPI。今年的CPI目标为4%，最新公布的数据显示，11月CPI涨幅为2.0%，从目前情况看，全年CPI基本能控制在3%，可以说超额完成任务已十拿九稳。但在我们看来，CPI的“达标”远不能说明中国物价已处于正常水平，相反，中国当前的物价水平极不合理，应引起高度重视。
首先，就CPI本身来讲，国内CPI的统计其大多是针对中间批发环节进行的，而非针对实际的消费端，如商场、超市等，这无疑影响了数据的准确性。其次，CPI反映的是物价增幅，这是个相对量，而不是绝对价格水平。事实上，当前中国商品的绝对价格过高已成为不争的事实，高物价几乎充斥着百姓生活的各个方面。近些年，中国居民明显地感到食品价格的上涨，粮油、蔬菜、猪肉的价格不断地挑拨着普通消费者的神经。
与国外相比，就更能显出中国消费者负担的沉重。以俄罗斯为例，这是一个天寒地冻的国家，粮食以及很多食品都要靠进口，价格应该很贵才对。但实际情况远非如此，据安邦研究人员在俄罗斯的观察，当地的罐头食品，如熏鱼、蘑菇等，很多罐头食品的价格只有20－30卢布。也就是合人民币大约4元钱到6元钱，这样的价格远比中国超市中的食品低廉的多。同样是俄罗斯的常用品如伏特加，非常好的品牌也很便宜，比如俄罗斯人喝的白酒“1894”伏特加，只卖350卢布，相当于人民币70元一瓶。而中国的白酒动辄就是上千元的价格。
再看美国，从美国打电话到中国的话，是1分钟1毛钱，中国打过去的话是1分钟8块钱；松下 54英寸等离子电视，中国是40939元人民币，美国的价格相当于10239元人民币，是中国售价的1/4；在中国买贵一点的西服，比如阿玛尼，需要花人民币30000块；在美国买的话，折算人民币只有15000块。汽油价格，中国目前已经超过8元/升，而美国大约不到5元/升。汽车消费，宝马Z4在中国的售价是人民币58.9万元，在美国买的话，折算人民币20万而已。Samsonite的手提箱，在美国买一个27美元，是在中国价格的1/5到1/10。
安邦首席研究员陈功表示，对比中国与国外的许多食品类商品的价格，可要发现中国社会的真实物价水平比CPI数据显示的要高。一个很明显的问题是，老百姓如果吃上面发生了困难，那么其他的事情就根本谈不上了。现在在中国进一次超市动辄就需几百元的花销，这已经接近一般工薪族承受能力的极限，这其实也说明了中国的真实物价水平，远比CPI数据显示的要高。
分析造成中国当前高物价现状的原因，如下因素不能忽略：
首先，过高的税费负担增加了消费品的成本，提高了厂商的价格底线。1994年税制改革时，由于当时征管水平较差，税收征收率不过50%。为了弥补征管损失，中国制定了更高的税率：增值税税率确定为17%，由于是生产型增值税，如果换算成国际上普遍采用的消费型增值税，税率应该在23%，排在全世界第六位；企业所得税虽然 2008年1月1日起从33%调减至25%，但这个税率仍要比周边国家高出很多。抬高商品成本的还有制度外收入，其中主要来源于“三乱”收入（乱收费、乱罚款、乱摊派），各目繁多，秩序混乱。这种各级政府及其部门以各种名义，向企业和个人收取的制度外收入，至今仍屡见不鲜。
其次，与中国收入差距过大有密切的联系。近些年来，中国的收入差距不断扩大。最近的中国家庭金融调查数据显示，2010年中国家庭基尼系数为0.61，大大高于0.44的全球平均水平。一般来说，0.46属于危机的边缘，超过0.5已经很严重了！虽然业内专家也提出了对该数据的质疑，但贫富差距拉大在中国是不争的事实，“对于这个系数，我们不得不深思”。
收入差距的加大使中国的消费者结构呈现出日益明显的哑铃型，即中端消费偏少，而高端、尤其是低端消费者居多，这使得许多厂商倾向于采取高价策略。因为，作为厂商而言，首先要实现盈利，所以定价要在成本以上，如前所述，税费的高企抬高了产品的成本，厂商在此之上决定提价多少取决于商品的需求弹性，对于中国这种哑铃型的消费者结构而言，需求弹性偏低，即厂商提价后造成的销量减少非常有限，这就决定了厂商出于利润最大化，必然抬高价格，造成物价偏高。当然，收入差距过大本身背后原因也很复杂，如税负过重，行业垄断，国家干预经济过多等等。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
CPI目前已很难反映中国真实的物价水平，尤其是不能反映民众的生活感受。绝不仅仅是控制住了CPI，就控制住了中国的物价水平。要解决中国高物价的顽疾，说到底还是要通过改革减轻企业和消费者的负担，进一步市场化以提高经济效率，缩小贫富差距。
〖优选信息〗
【形势要点：财政部官员谈明年外部经济环境的不确定性】
12月12日，在“2012央视财经论坛：寻找全球困局中的实业重构”上，财政部副部长朱光耀表示，2013年中国发展的外部经济环境复杂严峻，充满了不确定性。首先是欧洲。朱光耀认为，欧元区现在面临的一个重要挑战，就是如何解决好西班牙和意大利的不确定性问题。欧央行在8月份作出了重要的决定，也就是在欧元区成员向欧洲稳定基金提出政策救援要求，并接受稳定基金的政策条件以后，欧央行将无限量地在国债二级市场，对该国的政府债券收益率进行干预，这是一个非常重要的决定，对于稳定欧洲资本市场是至关重要的。但问题的不确定性就是现在西班牙是否向欧洲稳定基金提出救援申请，并且接受金融稳定基金提出的政策条件。其次，在主要发达经济体方面，朱光耀表示，这些经济体宏观经济政策的不确定性，使得整个G20政策协调力度受到了全世界的关注，因为2010年4月，多伦多G20峰会确定，2013年主要发达经济体的财政赤字要比2010年削减一半，但是目前来看，即将到来的2013年，美国和日本是无法实现多伦多协议的政策目标。现在的挑战就是国际社会如何在全球经济增长的大的框架之下，就短期的财政政策刺激和中长期的财政整顿目标的一致性达成共识，这是对美国、日本这些发达经济体的挑战，同时，也是对G20作为全球经济治理主要平台的挑战。而在谈及近期备受关注的美国“财政悬崖”困境时，朱光耀认为，目前主要发达经济体宏观经济政策的不确定性正在影响着全球的经济治理。美国作为全球第一大经济体，对世界经济影响巨大，对主要贸易伙伴中国的影响也十分巨大。因此，中国真诚希望美国能够尽快就这个问题达成政策决议，能够对债务悬崖问题进行有效地管控。这样才能够使美国的经济在复苏的道路上继续向前发展，从而能够实现G20所确定的强劲、可持续的平衡增长目标。
【形势要点：工信部在工业化速度问题上降低姿态】
近日，工业和信息化部副部长苏波在出席亚洲制造业协会主办的“第六届亚洲制造业论坛”时表示，中国已处于工业化的中后期阶段，生产要素成本上升，已难以支撑经济超高速发展，而平衡稳定健康的中速发展是保持较快增长的最佳途径。苏波在做主旨发言时指出，综合判断中国工业发展的现状和未来，中国经济发展已经进入了一个新的阶段，处于一个新的转折点。新阶段有5个基本特征：一是自主创新、技术升级、赶超一流应该成为企业发展追求的目标；二是提升资源使用效率，提高经济发展的质量和效益，应该是企业所追求的中心任务；三是节约资源，保护环境，走绿色发展之路，既是企业的一种社会责任，也是提高企业竞争力的重要途径；四是在继续扩大出口的同时，扩大内需已经成为我们企业发展的长期战略和国家的长期战略；五是在工业化的中后期阶段，生产要素成本上升，已难以支撑经济超高速发展，而平衡稳定健康的中速发展是保持较快增长的最佳途径。苏波强调，党的十八大提出2020年基本实现工业化、全面建成小康社会等战略目标，中国工业在实现上述目标中，肩负着历史重任。展望未来，中国工业必须坚持走中国特色新型工业化道路，着力构建现代产业发展新体系，着重做好以下三个方面的工作。一是培育发展战略性新兴产业。要着力突破掌握关键的核心技术，营造有利于战略性新兴产业发展的市场环境，加强规划引导和政策扶持。二是加快改造提升传统产业。要促进向绿色、低碳、循环方向发展，实施质量和品牌战略，推进信息化与工业化深度融合。三是发展壮大生产性服务业。要突出发展重点，大力推进制造业服务化，并积极推动商业模式创新。
【形势要点：社科院警告中国房价有整体反弹局部崩盘风险】
12月13日，中国社会科学院在京发布《住房绿皮书》暨中国住房发展报告（2012－2013）。绿皮书预测，近期中国住房市场各项指标普遍回转的走势值得警惕，未来面临整体反弹和局部崩盘的风险，2013年中央的房地产调控面临诸多不利因素。绿皮书指出，由于目前的房地产市场走势不是市场机制内生的，也不是理性的市场力量作用的，其是近期住房市场各项指标普遍回转的走势值得警惕。2012年四季度至2013年住房市场面临着总体反弹与局部崩盘同时发生的风险。绿皮书分析，2013年，针对市场主体和政策本身，中央的房地产调控面临全球经济持续低迷、国内经济动力不足、地方政府财政吃紧、各地情况的千差万别、市场价降量升、调控机制不够健全等诸多不利因素。2013年，很可能出现多数城市继续快速上涨，一些城市将崩盘；多数项目继续涨价，一些项目将出现烂尾。对于多数城市，如果在房价温和上涨的趋势下，中央不采取有效措施，地方政府调控变相放松，市场预期发生渐变，便有再度暴涨的风险。但是，对于一些泡沫特别严重的城市，由于投资和投机的撤离，将导致泡沫的破灭和楼市的崩盘，对于一些缺乏实力的房地产中小或项目企业来说，由于资金紧张或资金链断裂，将导致项目烂尾及企业破产，从而可能带来一定的金融风险。绿皮书建议，如果中国房地产调控政策比较有力得当，住房市场可实现稳重有进，即“大稳定小震荡”。为防止房地产市场整体反弹和局部崩盘，争取房地产市场理性回归，实现房地产市场稳重有进，国务院必须继续重申从严调控不动摇，及时有针对性出台相关储备调控政策。针对一些城市可能出现的房地产泡沫破灭的情势，应建立房地产调控的应急机制，避免市场“硬着陆”。
【形势要点：中国政府将出台政策组合拳推进生态文明建设】
为推进生态文明建设，中国政府将出台一系列政策组合拳。 12月12日，国家发改委副主任解振华在中国环境与发展国际合作委员会2012年年会上透露，发改委已经起草了《关于推进生态文明建设的意见》，将会同有关部门一起做好生态文明建设的顶层设计工作。解振华称，“十二五”是中国全面推进生态文明建设的重要时期，要牢固树立生态文明的理念，坚持节约资源和保护环境的基本国策，加快美丽中国建设进程，如期兑现到2020年单位GDP二氧化碳排放比2005年降低40%－45%的庄严承诺。他指出，根据十八大提出的全面推进生态文明建设的要求，国家发改委将推出一系列重点政策措施，包括优化空间布局、调整产业结构、强力推进节能减排、加快发展循环经济、大力调整能源结构、加大环境保护的力度、促进生态保护和修复、积极应对气候变化、加快完善政策机制、广泛开展全民行动等十大方面。其中，在加大环境保护力度方面，要深化PM2.5细颗粒物的污染防治，推进土壤和重金属污染处理。到2015年二氧化硫、化学需氧量、氨氮、氮氧化物等四种主要污染物排放总量将分别减少8%－10%。在加快完善政策机制方面，实施分类管理的区域政策，根据地区不同的生态功能要求，实施不同的投资、产业、财政、土地、人口、环境等政策。实行各有侧重的绩效评价，深化资源性产品价格改革，建立健全有利于生态保护、污染防治、降低二氧化碳在税收和市场的制度。加大财政政策的支持力度，完善以奖代补、以奖促治、转移支付、生态补偿等机制和制度。大力支持绿色、循环、低碳技术和产业的发展，推进能效领跑者的标准、合同能源管理、能效标识和节能产品认证等市场化的机制。
【学界观点：对明年中国经济增长不要乐观过头】
今年中国经济触底回升，使得市场对明年中国经济的预期转向乐观。国内有学者日前预期，2013年中国的经济增速将达到8.2%，汇丰银行的经济学家更是预期，明年中国经济增速能达到8.6%。不过，在国内经济学家钟伟看法，这些判断可能过于乐观。一是因为过去两年的宏观政策搭配，就是财政赤字不超过GDP的2%，再加上大约14%的年度货币供应量。这种政策之下，实际效果是连续两年增长下行。如果明年的财政货币政策还是这样，中国经济增长将继续下行；二是今年9月份以来的统计数据，既有“稳增长”因素也有偶然因素，如工业增加值和用电量的回升，是钢铁行业暂时回暖导致，但谁也不会认为钢铁行业就此变好，即使不会更糟糕，但如果死掉1/4的钢铁企业将不让人奇怪。如果再看看不容易造假的中国财政收入中的增值税情况，我们就不难发现经济增长仍然疲弱；三是从微观层面看，企业盈利能力低下，负债率是2003年以来的最高，哪怕是今年日子还不错的房地产行业，上市房企再2003年的时候负债率还只有5成，现在超过7成，过高的负债率意味着企业必须发生并购。钟伟判断，如果坚持宏观调控的连续性和稳定性，经济增长就可能继续下行；如果要稳定增长在7.5%以上，宏观调控就必须温和放松。钟伟认为，随着中国经济调结构、去产能开始实施，很多企业将面临持续的痛苦。
【政策：国务院通过循环经济“十二五”规划推行绿色消费】
12月12日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，研究部署发展循环经济。会议指出，发展循环经济是中国经济社会发展的重大战略任务，是推进生态文明建设、实现可持续发展的重要途径和基本方式。今后一个时期，要围绕提高资源产出率，健全激励约束机制，积极构建循环型产业体系，推动再生资源利用产业化，推行绿色消费，加快形成覆盖全社会的资源循环利用体系。会议讨论通过《“十二五”循环经济发展规划》，明确了发展循环经济的主要目标、重点任务和保障措施：一、构建循环型工业体系。在工业领域全面推行循环型生产方式，促进清洁生产、源头减量，实现能源梯级利用、水资源循环利用、废物交换利用、土地节约集约利用。促进清洁生产、源头减量，实现能源梯级利用、水资源循环利用、废物交换利用、土地集约集约利用；二、构建循环型农业体系。在农业领域推动资源利用节约化、生产过程清洁化、产业链接循环化、废物处理资源化，形成农林牧渔多业共生的循环型农业生产方式，改善农村生态环境，提高农业综合效益；三、构建循环型服务业体系，推进社会层面循环经济发展，完善再生资源和垃圾分类回收体系，推行绿色建筑和绿色交通行动。充分发挥服务业在引导树立绿色低碳循环消费理念、转变消费模式方面的作用；四、开展循环经济示范行动，实施示范工程，创建示范城市，培育示范企业和园区。会议要求完善财税、金融、产业、投资、价格和收费政策，健全法规标准，建立统计评价制度，加强监督管理，积极开展国际交流与合作，全面推进循环经济发展。
【政策：服务业“十二五”规划提出服务业增长要超GDP增速】
12月12日，中国政府网刊载《服务业发展“十二五”规划》提出，要将提高服务业比重作为推动服务业发展的第一目标，“十二五”期间服务业增加值年均增速超过GDP增速。《规划》将“十二五”期间服务业的发展与促进工业转型升级、加快农业现代化进程和推进城镇化结合起来。在生产性服务业方面，《规划》提出将加强金融服务业、交通运输业、现代物流业、电子商务、节能环保服务业、咨询业、新型业态和新型产业等重点领域的发展，以期通过推动生产性服务业向中、高端发展，深化产业融合，促进经济结构的优化和生产方式的转变。《规划》预计到2015年，节能服务业总产值突破3000亿元，环保服务业产值超过5000亿元。《规划》强调进行农业科技创新，推进基层农技推广，加强土地流转市场服务体系，改善农村金融服务以及发展农村生活性服务业。根据《规划》，“十二五”期间中国还将推动特大城市形成以服务经济为主的产业结构，围绕满足人民群众多层次多样的要求发展生活性服务业，在城镇化进程中完善服务体系，提升城镇宜居宜业水平。分析人士表示，民营经济因不受规模限制，在发展现代服务业的过程中更有优势，将在下一轮的服务业发展中分得一杯羹。
【政策：中国将于明年起实施新的事业单位会计准则】
12月13日，据财政部消息，中国将于 2013年1月1日起实施新的事业单位会计准则，进一步规范事业单位的会计核算。据了解，即将执行的《事业单位会计准则》共9章49条，是在1997年开始实施的《事业单位会计准则（试行）》基础上修订完成的。在维持原准则基本框架结构的基础上，新准则对大部分条款作了修改完善，在内容上规范包括事业单位会计目标，会计基本假设，会计核算基础，会计信息质量要求，会计要素的定义、项目构成及分类、一般确认计量原则，财务报告等基本事项。财政部有关负责人表示，新准则在十个方面做出了重大制度调整：包括明确根据新《会计准则》制定事业单位会计制度和行业事业单位会计制度；明确事业单位会计核算目标应当反映受托责任，同时兼顾决策有用；合理界定会计核算基础；强化事业单位会计信息质量要求；明确事业单位对固定资产计提折旧、对无形资产进行摊销的，由财政部在相关财务会计制度中规定等。财政部透露，将根据新《会计准则》要求进一步完善相关配套制度和办法，尽快修订出台《事业单位会计制度》。
【形势要点：煤电矛盾缓和不改火电厂大面积亏损现象】
日前，在“2012能源峰会暨第四届中国能源企业高层论坛”上，中国华电集团公司政策与法律事务部主任陈宗法就煤电矛盾发表了一番评论。他表示，今年以来，国家发改委、能源局会同有关部门和单位，就取消重点合同、推进电煤价格并轨开展了研究，提出了推进电煤价格市场化改革的方案，拟近期实施。2012年，由于煤炭产能释放、进口增加、需求下降影响，煤价下滑，煤电矛盾有所缓和，但火电亏损面到9月底仍有47%。对此，陈宗法认为，国家尽快出台的配套政策，特别是在煤价并轨后，将对电力企业产生较大影响。他称，电煤价格并轨有利有弊，至少有利于发电企业的公平竞争、建立标准化的考核机制，但毕竟弊大于利，对重点合同煤较多的东北、山东等区域冲击很大，关键要国家改革政策配套，发电企业应做好应对准备。他表示，应在并轨同时建立建立煤炭价格、上网电价和销售电价实时联动机制，取消煤电联动30%的电企消化政策，并对并轨冲击较大的东北、山东等区域相应提高上网电价。他并提出建议，若要并轨，应弥补火电2004－2011年期间每千瓦时7－9分的煤电联动历史欠帐，以消化累计亏损、降低负债，同时云南、新疆等区域今年煤价上涨，应适当提高上网电价。此外，陈宗法还建议清理涉煤基金与收费，减少运输、物流环节费用，加快煤炭应急储备建设，完善电煤运力配置机制和煤炭市场监管机制。
【形势要点：中航协整顿航运安全对违规企业开出严厉罚单】
12月12日，中国航空运输协会在上海虹桥机场召开华东地区航空货运代理企业安全运输整顿动员大会。圆通、韵达等4家快递、货代企业将受到进一步处罚，一年之内不会“翻身”。在此之前， 10月22日，前述快递、货代企业违规托运危险品在大连机场自燃，严重危害航空安全，中航协开出了历史上最重的罚单，注销韵达、圆通等公司二类货运代理资质，请各航空公司终止合作，不承运其揽收货物。中航协 11月23日启动了包括动员、自查、培训、检查等各项议程在内的全国航空货代企业的安全整顿活动。 12月12日，中航协宣布，原定为期2个月的航空货代业整顿，由于民航局开展的航空领域安全整顿将持续至 2013年4月30日，因此，中航协此次整顿将延长3个月，与民航局同步于 4月30日结束。在整顿期间，全国将不再审批新的航空货代资质。被吊销资质的圆通、韵达至少一年内不会恢复资质。中航协副秘书长段开洪并表示：“一年以后并不是马上恢复，通过整改要重新申请，通过我们监察认证，合格以后才能恢复。”对此，民航华东管理局有关负责人认为，货物中夹带危险品、培训不符合规章要求，要按照规章进行行政处罚。除了中航协的吊销资质处理，相应的行政处罚正由民航局履行手续，很可能最终给予通报批评和罚款。他表示，这些追加处罚将会尽快出台。尽管按照相关规定，行政处罚的最高罚金仅3万元，但对圆通等追加的行政处罚，“我觉得警示作用更多一点”。来自上海机场公安分局的数据显示，快递公司、航空货代公司为了经济利益，在运费较低的普通货物中夹带运费较高的危险品，已经不是个别现象。2010年至今，仅上海机场公安分局就查获普通货物中夹带危险品案件共75起，涉及航空货代企业48家，其中某家竟屡教不改，一共被查获过8次，仅2012年就发生了4次。
【形势要点：国内土地市场异常活跃地王纪录再被刷新】
临近年尾，国内土地市场异常活跃，地王纪录频被刷新。 12月12日，上海市规划和国土资源管理局网站挂出的最新出让公告显示，万科、绿地、玖致酒店管理，以及广州港捷企业管理四家公司，当日以起始总价54.3亿元（每平方米约为11000元）联合投得上海徐汇区漕河经商务区地皮。在短短两个月内，便刷新上一任的上海总价地王保利的记录，成为新地王。据了解，上述成交的徐汇区漕河泾社区 278a-05、278b-02、278b-04南站商务区三块一体的地皮，于上月2日挂牌，该地皮东至南宁路，南至柳州南路、南宁路，西至沪闵路，北至宾南路，出让面积达 107486.2平方米，容积率为3.8至4.8，建筑面积为 493419平方米。在此之前，保利在今年10月，以45亿元投得徐汇区滨江XH129B-02、XH129D-01地皮。最近这段时间，各地方正政府积极透过卖地，来增加财政收入，以及完成全年土地供应计划。上海、武汉及杭州等市，近两个月均有积极推出土地，其中上海政府在本月初至今，于该市规划和国土资源管理局网站，共发出8次卖地公告，推出高达24幅地皮。财政部近日公布，今年首11个月占地方政府总收入逾四成的卖地收入，按年跌17.5%至23478亿元，但跌幅已较上半年有10个百分点的改善。发展商也积极承接地皮供应，有业内人士指出，下半年发展商能有较多资金回笼，加上楼市回暖，土地开发前景略见明朗，促使发展商开始积极筹谋增加土地储备。不过，今年发展商整体买地规模仍有萎缩，部分中小企资金仍面临压力，选择暂缓买地甚至谋求转型。中国指数研究院近日发布数据显示，11月内地300个城市的土地交易楼面均价虽按同比上涨23%，但交易量则同比下跌24%。分析人士表示，当前楼市及土地市场与两年前的狂热状态相比，都更加理性从容。而从中央近期对楼市调控政策的严厉表态可见，即使土地市场已开始触底升温，仍将不会有大幅反弹。
【形势要点：野村预计中国经济增速前高后低平均7.7%】
12月12日，野村证券中国首席经济学家张智威在上海表示，2013年的中国宏观经济增速将呈现“前高后低”的整体格局，预计全年GDP平均增7.7%。张智威表示，受政府加快审批项目和房地产投资数据的提振，短期内中国经济强劲复苏的主要动力主要来自基建和房地产板块的投资复苏，“由于基建和房地产投资占到中国整体投资规模的50%，而投资比重又占到中国GDP的一半，所以可以由此判断明年的大致经济走势。”房地产方面，他认为明年上半年房价将同比上涨。继对上半年乐观后，张智威认为，下半年的悲观预期主要来自于通胀压力和监管层对融资性项目的政策收紧。“受上半年经济强劲反弹甚至出现过热，预测年中通胀率达到4%，政府在负利率出现的压力之下可能采取加息手段。”张智威预期，2013年将会有两次加息。在未来整体经济结构性改革方面，张智威预计，十八大三中全会将把结构性经济政策作为重点。
【形势要点：香港地铁的经营模式在内地可能将遭遇水土不服】
时值年底，各地城市轨道开通或开工的消息此起彼伏，融资问题成为了老大难。在地铁建设普遍亏损的情况下，有不少评论把希望寄托在香港“以地养铁”的模式上，希望以此成功的先例，为地铁修建及缓解地铁运营亏损创造条件。但目前来看，香港模式的推广存在相当多的难题，可能将遭遇水土不服。据了解，“以地养铁”，是指通过出让交通线路周边地皮的收益来弥补前期建设和建成运营亏损的模式。作为全球唯一盈利的地铁，香港地铁采取了地铁建设与沿线物业开发相捆绑，以副业补充主业的做法。这种模式被推崇，归根结底，是以周边房地产开发补偿损失，得以降低地铁票价。不过，坦率而言，香港模式要想在内地复制恐怕有相当的难度。由于内地一些地铁线路所经之处多是已售出的土地，常常造成政府投资地铁却无地开发，房产商因囤地升值反而获利的现象。有内地学者在分析多份相关城市的地铁方案后发现，地铁线路本以居民的客流需求为主，但目前在某些地方却变成被开发商的意见牵着鼻子走，“一些城市地铁造价这么高，跟地铁规划线路不合理有关系”。即使在制度层面，熟悉中国地铁建设的业内人士称，也存在诸多障碍难以克服，比如多头管理。据介绍，在中国地铁的建设与经营中，国土资源部管土地，交通委管运输运营，建设部管项目，规划委管规划，对于城市土地联合开发，按国土资源部的做法，交通用地不能用作商业开发，而建设部的法规也存在类似情况，比如城市站点能否高密度开发，容积率对此作出了要求，难以进行高密度的开发。如果开发的容积率低，就难以用土地开发补偿建设资金。此外，内地许多地铁线路位于城市建成区，沿线土地和物业分属不同的部门和业主，要做到由地铁公司来整合资源，难度不小。由此来看，目前一些城市虽然也在推行“以地养铁”模式，但很可能遭遇水土不服，地铁建设资金可能将紧张依旧。
【形势要点：中国对钓鱼岛空中巡航可能加大日本鹰派的胜算】
中日钓鱼岛僵局最近不仅没有缓解，还有进一步恶化的可能。据中国海洋局公布，13日上午10时许，中国海监B-3837飞机抵达中国钓鱼岛领空，与正在中国钓鱼岛领海内巡航的中国海监50、46、66、137船编队会合，对中国钓鱼岛开展海空立体巡航。期间，中国海监编队对日方进行了维权喊话，声明我国政府立场，要求日方船只立即离开中国领海。据了解，中国出动海监飞机抵达钓鱼岛领空巡航，这还是第一次。据日本媒体报道，此举引起日本政府“震惊”，日本自卫队立刻出动了F-15战机进行拦截。在我们看来，中国海监飞机参与巡航，这是在钓鱼岛问题上对日本再进逼一步。中国海监飞机巡航选择的时间十分微妙，正是日本大选紧锣密鼓地准备之时。在安邦的智库学者看来，中国的动作无疑会刺激日本国内对钓鱼岛问题的关注，也会唤醒更多日本普通人心内的担忧。值得注意的是，中国的巡航加码还可能影响日本大选的结果。现在普遍认为，中国的“刺激”动作可能会给日本自民党加分，加大属于鹰派的安倍晋三赢得大选的机会。
【市场：国际乳业巨头直呼看不懂中国高价“洋奶粉”】
“洋奶粉”在华售价节节走高已成为一种趋势，但日前亨氏大中华区总裁司马瀚却直言，“这样的（高价）局面难以为继，中国市场的奶粉价格最终将回落。”他还表示，亨氏不会跟随市场走超高端路线。司马瀚称，中国奶粉的价格确实是全球最高的市场之一。从绝对价格的金额来看，中国每罐奶粉的价格已居于全球最高之列。奶粉主要是在三聚氰胺事件后被推高的，因为中国本土很多消费者都认为，价格越高，感觉产品的质量就越高。企业如果推出价格偏低的奶粉，不一定能被中国的消费者接受。另一方面，中国的供应链非常长，从奶粉厂家到终端有很多批发零售环节，每个环节都希望获得较高的利润，使终端产品的价格被扭曲。但是，更高的价格不一定就等于更高的质量。关于价格与质量，有一个上升的曲线，到一定峰值后，价格再上升也不一定等于质量的上升。这是中国国内市场物价扭曲的一个例子，靠此大发其财的外资都感到无法理解。但事实上，“洋奶粉”价格的严重扭曲主要还是心理作用，而这种心理作用的背后则是对中国食品安全问题的担忧。
【市场：国际时装品牌在华大举扩张将令本土企业更难生存】
2012年对于中国服务装企业来说，堪称多灾多难。高库存的压力让众多本土服饰品牌度日维艰。最新披露的一些消息显示，国际时装品牌将在华大举扩张，这也让本土企业的境遇雪上加霜。 12月12日，据路透社报道，因西班牙国内市场重要性下降，西班牙时装品牌ZARA的母公司INDITEX集团计划继续保持在中国市场的扩张速度，同时继续拓展国际市场的电商业务。据了解，INDITEX是全球最大的服装零售商，在全世界约86个国家拥有6000余家门店。自2006年以来，INDITEX在华以每月新开五家门店的速度扩张，以满足中国快速增长的中产阶层的需求。分析人士表示，这一现象已延续多年。INDITEX之前宣布，在截至今年10月的9个月里，该公司实现净利增长27%。在这段时间里，INDITEX在中国新开了72家门店，在华总门店已达到347家，帮助公司整体净利增长至16.5亿欧元。花旗集团表示：“INDITEX加快在亚洲及新兴市场的门店建设以及电商业务的拓展将继续推动销售额的增加。”这也让处于困境中的中国本土学习者们–比如李宁、匹克、美邦服饰等，很难笑得出来。据了解，中国服装行业的库存已足够消化三年，而在ZARA等快时尚的冲击下，积压的库存可能更难找到销路，最终只能烂在手上。
【市场：中国人已成为全球奢侈品市场的最大消费群体】
12月12日，海外知名咨询公司贝恩发布《2012中国奢侈品市场研究报告》称，中国人已经成为世界范围内最大的奢侈品消费群体，他们购买了全球约25%的奢侈品。在欧元持续走低、境外游升温这两大因素的联合作用下，中国人在海外的奢侈品消费占比今年达到了60%，这也使得中国内地奢侈品市场年增长率由去年的30%降至今年的7%。贝恩公司全球合伙人、大中华区消费品零售及奢侈品业务主席，同时也是《2012中国奢侈品市场研究报告》的作者布鲁诺·兰纳指出，7%的增速是最近五年来内地奢侈品市场年增长率最低的一年。报告说，“欧元今年贬值幅度差不多有15%，再加上海内外零售价原有的价差，使得如手表之类的奢侈品价差达到40%－50%。”腕表、珠宝是最热门的海外采购商品，尤其是其中价格较高的商品，这也使得腕表成为内地奢侈品市场上销售降低幅度最大的一个品类，复合年增长率从2010－2011年的40%降至2011－2012年的-5%。兰纳指出，房地产市场及股票市场的低迷，使得中国消费者的消费更为谨慎，再加上一些政治因素造成的不确定性也使得奢侈品消费受到影响，礼品馈赠风潮也暂时减退。不过，礼品占奢侈品消费支出比例仍超过20%。贝恩同时发现，京沪两地有65%的奢侈品消费者打算减少购买带有显着商标的奢侈品。报告认为，未来几年，很多品牌会减缓在华开店步伐，因为他们的门店覆盖已经深入二、三线城市，而且对选址也越来越严格。但进入中国市场较晚的一些品牌依然会保持快速扩张，那些相对大众的品牌目前“在中国的渗透率还很低”。根据贝恩的报告，就地域而言，包括大陆、香港、台湾在内的大中华区现已取代日本成为全球第二大奢侈品市场，仅次于美国。2012年，前五大品牌仍占据各个品类50%左右的份额，和2011年相比，北京和上海消费者最可能购买的奢侈品中，前三位仍分别是腕表、女装和珠宝品牌。
【形势要点：白宫坚称可在年底前解决“财政悬崖”问题】
最近几天，美国民主、共和两党就“财政悬崖”问题的谈判变得务实起来。美国总统奥巴马最新提议，将10年新增税收的数字从1.6万亿美元小幅减少到1.4万亿美元。不过，众议院议长、共和党人博纳则表示，该党仍在等待白宫拿出减支方案，并表示，无论最终的妥协方案是什么样，这部分内容一定要包括在内。博纳表示，共和党仍在等待白宫说明将会削减哪些开支作为奥巴马向美国人民承诺的平衡方案的一部分。白宫则回击道，政府提出了很多减支的方案，而共和党还没有提供过任何增加税收的建议。这显示两党间仍存在相当的分歧。令人关心的是达成协议的时点。 12月12日，白宫发言人杰伊·卡尼（Jay Carney）坚称，总统奥巴马（Barack Obama）认为财政悬崖协议仍有可能在2012年年底之前达成。这也赶在了“财政悬崖”生效的截止日前。卡尼认为，共和党方面应当接受上调富人税这一提案。卡尼指出，没有迹象表明共和党领导人同意放弃布什（George Bush）时代针对2%的美国顶级富人减税措施。博纳则于同日对其共和党同僚表示，不要制定任何圣诞节假期计划，以便在财政悬崖谈判上全力以赴。众议院多数派领导人共和党籍坎托（Eric Cantor）也表达了类似主张。坎托指出，在圣诞节前夕（ 12月24日当晚）之前、之后乃至2013年之前，都将致力于达成财政悬崖协议，因为美国希望确保能以合适的方式加以处理。在 12月12日美联储（FED）公布利率决议后，美联储主席伯南克（Ben S. Bernanke）给“财政悬崖”谈判添加了紧迫感，他表示，美联储政策难以完全抵消财政悬崖所带来的影响。目前来看，关于“财政悬崖”的谈判已有了一些积极的进展，年底前达成协议可能是大概率事件。

组合吧

"国内CPI的统计其大多是针对中间批发环节进行的，而非针对实际的消费端"