转：安邦-每日金融-第3668期

草木灰

〖分析专栏〗

【2013年，全球市场的风格将面临转换】

【形势要点：2013年货币政策将适应经济复苏维持平稳】
【形势要点：银监会官员给地方政府融资困境支招】
【形势要点：证监会严打新股变脸追究保荐机构及代表人责任】
【形势要点：证监会肯定股指期货对现货股价的“减震器”作用】
【形势要点：深圳寻求在QFLP试点政策上取得突破】
【形势要点：携带现金出国只是中国资金外流的九牛一毛】
【形势要点：中国平安重申正大集团的收购资金源其自有】
【形势要点：香港的限购政策正在逼使部分资金撤离】
【市场：市场预期2013年中国A股上市企业数量与融资额双降】
【市场：元旦假期期间各主要金融市场全线上涨】
【市场：A股年底的强劲表现带动偏股型基金“苦尽甘来”】
【形势要点：默克尔弱势连任将影响欧债危机的走向】
【形势要点：法国“仇富税”适得其反加剧贫富悬殊】
【形势要点：2013年的G8峰会将重点关注刺激全球经济复苏议题】
【形势要点：印度放开铁路项目以促基础设施建设】
【市场：2012年全球经济最有利可图的领域是股市】

〖分析专栏〗

【2013年，全球市场的风格将面临转换】
2013年1月3日，随着美国总统奥巴马正式签署旨在解决“财政悬崖”的预算法案，困扰全球市场的美国财政问题再闯过一关。美国国会在“财政悬崖”问题上最终过关，这应证了安邦研究人员此前的判断。在此之前，2011年8月初，美国国会两党在提升国债上限的议题上也曾压线妥协，有惊无险地达成短期协议。
观察前后两次财政协议的达成，大致可总结出如下两个特征：谈判过程颇具戏剧性，悬念往往拖到最后一刻；以及，达成的协议期限较短，不久后还将再次博弈。比如在这次谈判里，国会两党仍未就提升国债上限达成一致，2个月后，美国的财政问题免不了卷土重来。这是就事论事的分析。
当我们置身事外，进一步分析，这一系列财政谈判其实还有另一个特点：不论过程多么戏剧，形势多么危急，美国国会两党总能压哨达成一致。这也符合政治经济学的分析，归根结底，两党都承担不起“坠崖”的责任，尤其是在野的共和党，随着总统选举尘埃落定，以及极右翼茶党影响力减弱，共和党在此次谈判中明显被动，不得不抛弃过往20年的不增税立场，与白宫达成妥协。
更为有趣的是接下来的推论：当市场都意识到达成妥协的必然性，美国财政谈判的影响力势必衰减。事实上，对比前后两次谈判过程看，市场此次谈判成果的反应明显乐观。前次就提升国债上限达成一致后，国际评级机构标普宣布下调美国长期主权债务评级，因政治僵局与潜在的金融灾难；此次协议达成后，该机构维持评级稳定，并对美国经济表示了审慎乐观，认为此举有助于避免美国经济陷入衰退，虽然症结仍未根除。
环顾当前的全球市场，安邦的智库学者曾断言，“财政悬崖”化险为夷将为2013年奠定良好开局。目前来看，这一判断正在得到印验。 1月2日，2013年美股首个交易日，随着参众两院相继通过预算法案，美国股市高开高走，尾盘再度发力最终大幅收高，道琼斯指数大涨2.35%，迎来2009年以来最佳开局。引人关注的还有下面这个现象，随着“财政悬崖”风险减退，2007年以来全球市场“宏观为王”的时代也将逐渐落幕，投资的世界可能也将逐渐回归正常，不复2007－2012年那般，市场被各种各样的不确定性笼罩。
归结于全球决策层的努力，全球各主要经济体的宏观经济风险在2012年（以及2013年伊始）相继得到控制。除了前文详述的“财政悬崖”化险为夷，欧债危机于2012年7月的触底，以及中国经济在三季度的阶段性企稳，都将为2013年的全球市场注入信心。最为关键的是，在欧洲、日本尤其是美联储等货币当局的量化决策下，全球流动性泛滥，而随着宏观风险消除，这些流动性将逐渐从银行存款中释放出来，投入到实体经济与金融市场中，进一步推升短期的经济表现与市场走势。以股票市场为例，在2012年，所有标普500股票的组合相关性已经降至30%，远低于2011年的70%，表明股票市场越来越倾向于分化，这也是投资投机活动回归正常的表现。
中国的A股市场也许将比较特殊。从 2012年12月3日起至今，上证指数自1949.46点反弹至2269.13点，上涨了约16.4%，随着“财政悬崖”不确定性消除，未来还有上涨的动力。不过，与海外市场流动性泛滥不同，由于央行的审慎，以及监管层对于资本账户的严控，A股市场的流动性并不充裕，这也将成为压制A股进一步回升的瓶颈。但总体说来，2013年的A股市场应好于2012年，但要小心的是，目前来看，市场对中国经济回暖的预期已过于乐观，随着各项经济数据发布，并低于市场预期，久违的做多热情也将逐渐冷却，市场迎来又一轮震荡期。新发布的官方PMI数据低于预期便是第一个信号。
在2013年，我们反复强调的一点是，日本经济将成为全球市场最重要的不确定性。随着日元的进一步贬值， 1月3日美元兑日元汇率已突破87，这种风险已近在眼前。日本经济的不确定性在于，汇率贬值能否挽救连续的贸易逆差，并激发日本企业的活力，仍存在相当的变数。对此，我们并不乐观，需要边走边瞧。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
2013年伊始，美国“财政悬崖”的顺利解决为全球市场开了个好头，更预示着全球市场的风格将面临转换。在各主要经济体的宏观风险趋于稳定的情况下，流动性水平将决定资产价格的高低。全球市场可能将迎来小阳春，但不宜高估A股市场的牛市。
〖优选信息〗
【形势要点：2013年货币政策将适应经济复苏维持平稳】
中国人民银行行长周小川近日发表新年致辞称，2012年人民银行实施了稳健的货币政策，引导货币信贷平稳适度增长，2013年人民银行系统将继续实施稳健的货币政策。此前，中国社科院发布《中国金融发展报告（2013）》（金融蓝皮书）指出，2013年，货币政策仍将采取多种政策工具的有效组合，报告预计，2013年的信贷总量和广义货币M2增长目标分别为16%左右和15%左右。从货币政策的经济增长、物价稳定目标看，未来货币政策预计保持总量平稳，继续推进金融改革，调节货币流向结构来促进经济增长。安邦在12月份报告中曾指出，与三季度及之前的例会相比，央行货币政策委员会2012年第四季度例会后的新闻对经济金融形势的判断积极了许多，这正显示中国经济阶段性企稳正在扭转央行的预期。展望未来一年，在经济的复苏的预期下，若不出现意外波动，利率政策可能不会放松，总体来讲稳健的货币政策将继续维持，反而需要提防大宗商品价格因经济复苏带来的上涨推动通胀的形成，从而不利于稳健货币政策的维持。
【形势要点：银监会官员给地方政府融资困境支招】
2012年12月31日，中国财政部、国家发展改革委等四家中央部门联合下发通知，规范地方政府融资行为，防范金融风险，严禁直接或间接吸收公众资金违规集资行为。文件指出，地方各级政府及所属机关事业单位、社会团体未经有关监管部门依法批准，不得直接或间接吸收公众资金进行公益性项目建设，不得对机关事业单位职工及其他个人进行摊派集资或组织购买理财、信托产品，不得公开宣传、引导社会公众参与融资平台公司项目融资。地方各级政府不得授权融资平台公司承担土地储备职能和进行土地储备融资，不得将土地储备贷款用于城市建设以及其他与土地储备业务无关的项目。此外，在近日的一次演讲中，银监会银行监管二部主任余勇表示，2012年地方政府融资平台发债规模将超过2011年全年1500亿，他并认为，未来地方政府试图突破限制进行融资的压力会越来越大，一是积累的债务规模放大，偿债本息压力上升，二是配合减税或导致地方财政收入下降，三是土地财政亦受房地产调控政策抑制。对此，余勇为地方政府融资困境支招，一方面，地方政府可以把项目做成预算内，通过融资项目与中央预算内投资项目相结合降低资金压力；第二个需要中央政府统一发行地方债为地方政府融资。目前来看，如果不切实解决地方政府资金之渴，地方政府的畸形融资仍然会继续存在，出现风险事件将破坏政府信用。
【形势要点：证监会严打新股变脸追究保荐机构及代表人责任】
1月3日，中国证监会通报了对科恒股份及南大光电首发项目相关责任主体采取监管措施的有关情况。两公司在去年三季度上市后业绩即出现大幅下滑，根据相关规定，两公司的保荐机构国信证券、太平洋证券被证监会出具警示函，4位签字保荐人同遭处罚，这是继珈伟股份、百隆东方之后，证监会针再次对业绩大幅下滑的首发项目相关责任主体采取监管措施。证监会有关部门负责人介绍，经查，科恒股份上市后即出现2012年中期净利润同比下滑47.62%以及三季度净利润同比下滑69.52%的情况；南大光电于 2012年7月26日在《首次公开发行并在创业板上市发行公告》中披露净利润同比下降约20%，于 2012年8月7日在上市首日风险提示公告中披露“实现归属于发行人股东的净利润比去年同期下降27.71%”，“经初步估计，2012年1－9月公司净利润同比下滑约为40%左右”（实际下滑幅度为52.42%）。在中期报告业绩下降幅度较大的情况下，上述两公司在会后重大事项承诺函中均未如实说明，亦未在招股过程中及时地作相应的补充披露。证监会根据《上市公司信息披露管理办法》（证监会令第40号）的有关规定，对科恒股份、南大光电采取了监管谈话并出具警示函的监管措施；根据《证券发行上市保荐业务管理办法》（证监会令第63号）的有关规定，对两公司的保荐机构国信证券、太平洋证券采取了出具警示函的监管措施，对签字保荐代表人杨健、陈大汉，程正茂、唐卫华采取了“3个月内不受理其出具文件”的监管措施。证监会有关部门负责人强调，根据新股发行体制改革意见的要求，发行人作为信息披露第一责任人要承担主要责任，相关中介机构按法律法规的规定承担相应的责任。信息披露应当及时，凡是对投资者决策有重大影响的信息，都应当在第一时间披露。今后，中国证监会将进一步加大对违法违规行为的责任追究力度，推动各市场主体进一步归位尽责，切实保护投资者的合法权益。
【形势要点：证监会肯定股指期货对现货股价的“减震器”作用】
针对部分投资者提出的“一些机构利用股指期货操作市场、做空股市，加剧了股市下跌”的说法， 1月2日，中国证监会投资者保护局相关负责人表示，监管层已对股指期货实施了一系列严格的内部防控措施和制度，机构投资者很难利用股指期货操纵股市。据上述负责人介绍，相关的制度安排包括：推行账户实名制、投资者适当性制度，严把开户关，防止分仓行为和违规资金流入；制定严格的风控制度，严密监控投机炒作能力，强制将过度投机力量挤出市场；严格套保和套利业务管理，实行额度申请制，对机构大户从事前、事中、事后进行全程监管，防止其利用较大持仓额度操纵市场；全程严密监控重点机构、重点账户、重大交易，及时发现、及时报告、及时查处，坚决打击各种异常、违规交易行为。该负责人强调，机构投资者卖空股指期货并不代表其看空、做空股市，而可能是其资产保值、平滑股市波动的保护措施。以证券公司为例，其本身一直持有大量股票，卖出股指期货主要是为了防范股市下跌风险。若没有股指期货，为了防范下跌风险，证券公司可能会频繁减持，进而加速了股指下跌。在可以通过股指期货套期保值的前提下，证券公司的持仓将趋于稳定，进而促进股指稳定。而且一家证券公司的期货套保额度始终小于其股票现货规模，其持有的期货空头头寸始终不超过股票规模的60%，期现货净头寸仍是多头，从这个角度看，证券公司应该是做多而非做空股市的主体力量。据该负责人介绍，从实践来看，作为成熟的避险工具，股指期货对股价具有“减震器”的作用。据统计，沪深300股指期货的上市显着降低了股市波动率，降幅约20%。沪深300股指期货与现货指数保持高度相关性，主力合约与沪深300指数相关系数超过99%，而且约75%的交易日中期货价格高于指数价格，市场通过买股票、卖期货的正向套利交易，为股市提供了一种稳定上托的力量。
【形势要点：深圳寻求在QFLP试点政策上取得突破】
在获得国务院批复深圳前海新区一系列先行先试政策后，深圳市外商投资股权投资企业合格境外有限合伙人（QFLP）试点政策悄然进入审批环节。据知情人士透露，深圳市金融办等相关部门已拟定QFLP试点政策暂行办法，向国家外管局申请的相关额度超过30亿美元。值得注意的是，已递交申请资料的深圳版QFLP政策与上海、北京版存在诸多不同。相比上海、北京版QFLP向每家试点PE基金提供一个结汇投资额度的政策，深圳版则要求试点PE基金先递交投资项目资料，再根据深圳市即将推出的一揽子新兴战略行业扶持政策，确定单个项目实际结汇投资额度。深圳上报的QFLP暂行办法，突出了按当地新兴战略行业扶持政策进行投资项目集中审批的结汇投资模式。具体做法是，深圳市相关部门先给予符合QFLP条件的外资PE基金试点资格（不给予相应结汇额度），当后者需要项目投资结汇时，深圳相关部门再根据拟定的新兴战略产业扶持政策，给予结汇额度。据了解，深圳之所以推行这项结汇审批措施，主要是为了防止大量QFLP额度被“闲置”。目前上海QFLP政策正面临如此问题，如上海已批出30亿美元额度给20多家外资PE基金，但目前真正完成结汇投资的项目不到10个，且实际结汇投资额度仅有数亿美元，超过20亿美元额度被闲置。市场关注，借助前海新区先行先试政策，深圳QFLP是否享有部分“国民待遇”？上述知情人士透露，深圳市相关部门一直与商务部、外管局等部门协调沟通，希望能让注册在前海新区的试点外资PE基金在《外商投资产业指导目录》框架内，适当放宽项目投资限制与提高基金持股比例。但到目前，还未有明确结果。根据国家发改委此前《关于外资股权投资企业有关问题的复函》，外资PE基金的国民待遇已经梦碎。正是考虑到QFLP国民待遇条款面临“政策限制”，深圳相关部门所上报的暂行办法没有提出“国民待遇条款”。不过，由于前海新区享有先试先行的金融创新政策支持，深圳市相关部门希望在QFLP实施细则制定期间，融入一些“先试先行”条款，让QFLP基金在《外商投资产业指导目录》框架内，适度放宽项目投资限制与提高基金持股比例。
【形势要点：携带现金出国只是中国资金外流的九牛一毛】
盛世中国的资金外流又添“新证据”。据《华尔街日报》近日报道称，数据显示，从2011年4月到2012年6月初，加拿大多伦多和温哥华机场的官员从中国公民手中收缴约1300万美元的未申报现金，占同期这两个机场缴获的所有现金的59%。而在美国，中国公民是机场缴获的未申报现金的第二大来源。从2009年到2011年，美国机场海关人员从中国公民收缴了逾500万美元的未申报现金，占全部未申报现金中的8.4%。来自中国的数据也显示，从2007年至2011年，违反携带现金出境规定导致的罚款总计人民币12.7亿元（合2.02亿美元）。不过，尽管中国居民携带出境的现金数量在美国和加拿大都“独占鳌头”，但长期跟踪研究中国资金外流的安邦研究团队认为，携带现金出境是中国资金非法外流途径中手法最低端的，并且资金外量最少的。总量方面，全球金融诚信组织近日发表的报告指出，仅2010年，中国非法流出国外的资金就高达4204亿美元，而在截至2010年的10年中总计2.7万亿美元，接近发展中国家所有非法流出金额的一半。外流途径方面，中国甚至已形成相关一个庞大的产业将资金转移到海外。中国人民银行网站上的一篇课题曾把中国腐败分子向境外转移资产的途径分现金走私、替代性汇款体系、经常项目下交易、境外投资、信用卡工具、借道离岸金融中心、海外直接收受、借道境外特定关系人等八种。以利用经常项目下的交易形式向境外转移资产为例，就包括进口预付货款、出口延期收汇，通过关联交易转移资产等。广东开平中行案涉案人就是通过对境内外多家公司的同时控制，以公司间资金往来、虚假交易或关联交易等各种形式将近5亿资金转移国外。另外，地下钱庄也是近年较受欢迎的办法，一些有实力的地下钱庄甚至可以先把资金打到海外指定的账户上，经确认后，再由客户在国内给付本金和佣金。
【形势要点：中国平安重申正大集团的收购资金源其自有】
中国平安股权变动后，正大集团的收购资金来源一度引发市场震荡和质疑。 1月3日，中国平安正式披露详式权益变动报告书，公布相关交易详情。中国平安表示，正大集团旗下同盈贸易、隆福集团、商发控股、易盛发展均以自有资本金购买汇丰保险控股有限公司及香港上海汇丰银行有限公司持有的12.33亿股中国平安H股股权（占中国平安已发行股本约15.57%）。据报告书披露，正大集团与汇丰之间于 2012年12月5日正式签署股权转让协议。各方约定：汇丰保险控股有限公司及香港上海汇丰银行有限公司同意悉数出售其所持的中国平安股权，相等于中国平安已发行股本15.57%，即12.33亿股予同盈贸易、隆福集团、商发控股及易盛发展，总收购价为727.36亿港元（折合每股59港元）。在交易细节上，汇丰保险控股有限公司于 2012年12月7日转让2.57亿股H股（占中国平安已发行股本约3.24%）于前述四家公司。而另有9.76亿股H股股份（占中国平安已发行股本约12.33%）则分别由汇丰保险控股有限公司及香港上海汇丰银行有限公司持有，只会在取得中国保监会批准后9个营业日或 2013年1月2日起第三个营业日两者中的较后之日转让给前述四家公司。另据披露，同盈贸易、隆福集团、商发控股及易盛发展均为因受让本次交易的股份而成立的公司，注册时间均为2012年9月，这四家公司将以持有中国平安的股份为主要业务。此外，报告书显示，本次权益变动尚需获得中国保险会的批准。
【形势要点：香港的限购政策正在逼使部分资金撤离】
为遏制外地人在港炒楼、确保香港楼价稳定，香港特区政府在去年10月底宣布了新方案，拟严控外地人炒楼。新政实施两月有余，目前在市场上产生了一定效果。据香港媒体报道，政策效果比较明显。最近一位内地老板在港抛售楼盘，被媒体发现竟然较其2009年购入价还低，加上佣金及其他手续费，这套最终成交价为1.34亿港元的豪宅，这位内地老板亏损了至少1160万港元，幅度达到8%，这是楼市新政以来最大的亏损个案。而若按其一年半年前的报价计算，成交价已较报价大降近25.5%。公开资料显示，这位内地老板是重庆天来控股投资集团董事长安晋辰，他是重庆天来大酒店（原戴斯大酒店）的老板，经营产业涉及酒店经营、投资开发及经营管理、房地产开发及物业管理、建筑工程设计、施工、广告影视传媒、农业及食品业开发等多个领域，资产达10多亿元。据称，安晋辰2008年起就进军香港豪宅市场，估计其在港豪宅投资近10亿港元，其中最大的一笔物业未2011年初购入的南区赫兰道12号洋房，成交价高达5.47亿港元。市场传其近年来资金周转紧张，需要抛盘回笼资金。除了内地投资客之外，香港一些房地产投资基金也看空香港楼市投资前景。前摩根士丹利董事总经理卓百德表示，香港楼市的限制性政策已显着打压了外来基金的投资空间，他估计，即使香港不再出台新的限制楼市政策，香港楼价今年也会下跌10%以上。目前，已经有一些房地产投资基金开始撤离香港楼市。
【市场：市场预期2013年中国A股上市企业数量与融资额双降】
2013年1月1日，会计师事务所德勤发布报告，对2012年的IPO情况予以总结，以及对2013年的IPO予以展望。报告称，按照2012年首次公开发行股票（IPO）募资额，深交所成为全球第五大募资地，上交所位列第九。报告显示，随着经济降温和上市审批程序明显放缓，2012年只有154只新股在深圳和上海两大证券交易所上市，募集资金1034亿元人民币，同比分别下降45%和63%。新股于深圳证券交易所募资701亿元人民币，而在上海证券交易所IPO的融资额仅为333亿元人民币。值得注意的是对2013年的展望。就中国大陆市场而言，报告预计，2013年新上市企业数目和融资额将较2012年下降3%左右。大约150只新股将上市募集大约1000亿元人民币。报告预期市场会关注来自文化产业等重点行业以及高端装备制造行业和环保节能行业等七大战略性新兴行业的新股发行。报告认为，中国大陆的IPO活动有可能于春节之后随着另一轮市场改革措施出台而回升。由于产业增长和业务持续运营的变化，约20%－25%的上市申请人可能会撤回申请，或重新考虑其上市策略，但以2013年来看，在市场持续转型的背景下，A股IPO市场的前景仍然充满着挑战。2013年，香港将继续成为中国大陆企业的主要募资中心，大部分新股主要来自中国大陆中小型企业。在德勤看来，中国大陆资本市场改革和放宽H股上市要求将有助于推动B股公司转成H股上市的主流趋势，这将成为2013年市场另一主要亮点。“大约40家同时于A股市场上市的B股公司，可满足港交所的上市要求，可望转换成H股公司。由于这些公司的财务表现多年持续稳健，预料投资者对这类公司转换成H股上市均会表示欢迎。”
【市场：元旦假期期间各主要金融市场全线上涨】
在2012年最后一个交易日，美国国会关于“财政悬崖”的谈判出现积极进展，投资者情绪大幅提振，金融市场全线上涨。最新消息显示，两党已就最终方案达成协议。这些积极信号极大缓解了市场的担忧情绪，导致风险偏好大增，股票、原油和贵金属等资产价格应声大涨。 2012年12月31日，美国股市三大股指一反之前连跌五个交易日的行情，大幅反弹，为2012年画上完美句号。蓝筹道琼斯指数涨1.28%，大盘标准普尔指数涨1.69%，偏重科技股的纳斯达克指数涨2%。全年来看，道指累计上涨7.3%，标普涨13.4%，而纳斯达克则上涨15.9%，连续第四年出现年度上涨。而在2013年的第一个交易日， 1月2日，美国三大股指继续大幅攀升，截至收盘，道指上涨2.35%至13412.55点，标准普尔指数上涨2.54%至1462.42点，纳斯达克指数上涨3.07%至3112.26点。与此同时，随着财政悬崖问题告一段落，欧洲股市也全线大涨， 1月2日，英国、法国和德国主要股指均上涨超2%。此外，香港恒生指数也收得近3%的涨幅。而代表大宗商品走向的纽约、伦敦两地原油价格也双双上扬， 1月2日当日涨幅均超1%，今年2月交货的纽约原油期货价格一度冲高至93.87美元。国际金价表现相对平淡，无论是伦敦现货黄金，还是纽约黄金期货，其涨幅均未超过1%。
【市场：A股年底的强劲表现带动偏股型基金“苦尽甘来”】
偏股型基金的2012年可以算得上是“苦尽甘来”。受益于大盘年底的强劲表现，多数偏股型基金2012的成绩单都不错。数据显示，基金收益榜前三甲均为股票型基金。其中，普通股票型基金景顺长城核心竞争力股票型基金以31.70%的净值增长率夺得冠军，中欧中小盘股票型基金以29.34%的净值增长率获得亚军，新华行业周期轮换股票型基金以28.83%的净值增长率位列第三。而一向被市场分析人士认为是“赔钱货”的QDII在2012年实现“逆袭”，整体上涨7.18%，勇夺团体第一名。其中华宝兴业海外中国、博时大中华亚太、国投瑞银全球新兴市场分布以23.74%、21.97%、21.61%的回报率排名前三甲。在混合型基金中，华商领先企业混合基金以17.28%的净值增长率夺得冠军。在普通债券型基金中，天治稳健双盈债券基金以16.18%的净值增长率夺得冠军，工银瑞信添颐债券（A类）和（B类）基金分列二三位。而在近两年A股市场低迷之际尽显避风港作用的货币基金今年继续表现稳定，并且也表现出即为强者恒强的特征，2012年十强货币基金中，有6只同时为2011年十强的老面孔。
【形势要点：默克尔弱势连任将影响欧债危机的走向】
在欧洲危机尚未完全过去的2013，德国大选必将牵动的是全欧洲的神经。伴随着昔日欧洲双核之一的法国近年来经济表现疲弱，并且失去 3A评级，欧洲渐成德国的“欧洲”，其对欧债危机解决的主导权在2013年势必更加明显。因此，德国的国内政治变动必将对整个欧洲产生深远的影响。目前德国国内民调显示，默克尔领导的基督民盟CDU支持率达到7年来新高，领先于其主要竞争对手社民党，在9月份举行的大选中第三次问鼎总理桂冠悬念不大。但是，由于其执政联盟盟友支持率表现不佳，届时其所属联合政党的国会席位或会减少，得票率届时有可能低于单独组阁所需的48%。分析人士指出，在两方阵营均不能取得大多数议席的情况，默克尔有可能复制2005年首次当选情形，与政见不合的社民党合组联合政府。但问题在于，社民党领导人施泰因布吕克已声称不会与基民盟组成联合政府，这也意味着基民盟有可能需要与更激进的绿党组成联合政府，届时默克尔施政将大有可能受到掣肘，为欧元区明年的命运增添不稳定性。不过也有分析人士指出，默克尔三度连任也有可能受欧债进程拖累，若希腊在德国大选前再次出现重大金融问题，或者德国今年上半年受到欧元区盟友拖累而经济放缓，默克尔可能会因此成为攻击对象，从而影响选情，为德国和欧洲的未来都增加更多的不确定性。
【形势要点：法国“仇富税”适得其反加剧贫富悬殊】
在法国，“成功会遭受惩罚”（Success Being Punished in France），着名演员吉拉德?德巴狄厄（Gerard Depardieu）的一句肺腑之言道出了不少法国名人的心声，原因则是奥朗德左翼政府所采取的针对富人的高税收政策。 2012年10月20日，法国国民大会通过了总统奥朗德提出的税收议案，对年收入在15万欧元以上的个人所得税率提高到45%，而年收入超过100万欧元的超富阶层将被征收75%的重税。尽管该税率因受法国最高法院宪法委员会裁定违宪而暂缓执行，不过奥朗德在新年致辞中表示，将会在修改后将该税收议案再次提交。市场分析人士指出，一方面，此项税收有作秀嫌疑，因为无法以会计手法将年薪降低至百万欧元以下者全法国不超过万人，所增税收也不过区区数亿欧元，此项措施是政治考虑多于经济考虑。另一方面，尽管高收入者缴纳高税收理所当然，但以美国向富人开刀为例，也是将最高税率由35%加至39.6%，增幅及最终所收均属合理而公平的幅度，纳税人的可支配收入仍有一半。但法国由45%加至75%，意味被纳入最高税阶者须至少多缴30万欧元税项，综合考虑因而增加的其他社会福利费用，纳税人可支配收入最终只剩约20%左右，实际税负比重高达80%，重税如此，难怪巴黎富人纷纷逃之夭夭。事实上，德巴狄厄强调自己一直准时交税，45年来合共缴税1.45亿欧元并为80位法国公民解决就业问题。而这也点出了法国此项“仇富税”的最大弊端，就是剥夺中小企业雇主的生存空间，扼杀他们向上流的机会及动力，变相让巨企及财阀坐大。如此看来，法国的“仇富税”适得其反，加剧贫富悬殊，非但未能劫富济贫，反是助纣为虐。
【形势要点：2013年的G8峰会将重点关注刺激全球经济复苏议题】
2013年1月2日，英国首相卡梅伦致信八国集团（G8）领导人，提出今年八国集团领导人峰会的主要议题。他表示，今年的主要议题是刺激全球经济复苏，同时改善贸易、税收和政府工作透明度问题。英国是2013年八国集团轮值主席国。今年6月17日至18日，八国集团峰会将在英国北爱尔兰西部的弗马纳郡厄恩湖举行。卡梅伦敦促八国集团领导人尽早为6月的峰会做好准备，并希望各成员国领导人能在今年的峰会上作出“更大胆的决定”。卡梅伦在信中说，他将利用英国担任2013年八国集团轮值主席国的机会，刺激增长和提高就业。英国将重点支持自由贸易、打击逃税、鼓励政府提高透明度并完善问责制度，从而建立开放型的经济、政府和社会。他表示，八国集团成员国可以利用相互之间开放的经济体系和开放的社会资源，来支持企业成长，从而实现经济增长。他说：“当然，要想实现这一切，必须有坚强的政治领导和一系列完善的政策。”卡梅伦称，八国集团计划今年在贸易方面完成多项工作，包括欧盟和加拿大之间的一项贸易协定，欧盟和日本展开贸易谈判，以及俄罗斯进一步融入全球贸易体系等。在今年的峰会召开之前，英国外交大臣威廉·黑格将于 4月10日至11日在伦敦召集八国集团外长会议，与美国、加拿大、法国、德国、意大利、日本、俄罗斯外长以及欧盟代表举行先期会谈。
【形势要点：印度放开铁路项目以促基础设施建设】
近日，印度铁道部对外发布2011/INFRA/12/32号公告，允许民营资本、地方政府和外资参与铁路联通和扩容项目。外商直接投资参与项目必须同时获得投资促进委员会批准，投资上限100%。根据公告，民营资本和外资参与项目可选择非国有、合资公司、BOT竞标、特定使用方投资扩容、年金扩容5种模式进行。其中，非国有模式和合资公司模式概要如下：非国有模式适用于铁路干线与港口、工厂、物流园区、矿区等联通工程。在该模式下，铁道部将采取竞标或直接授权的方式选取投资方。投资者可单独参与，也可与基础设施融资与开发机构组建合资公司参与。投资方负责项目建设、运营维护和升级改造，并承担全部费用。印度铁路负责收取项目铁路段货运收入，货运费用适用全国统一标准，并向投资方支付基础设施使用费。合资公司模式适用于有银行担保的新铁路线项目和铁轨转换项目。在该模式下，合资公司由印度铁路以及港口、矿区等项目未来使用方等多方组成，其中印度铁路必须持有至少26%的股权，负责项目运营；合资公司负责土地征用、项目建设和维护。项目运营收入和成本在印度铁路和合资公司之间按比例分配。特许期共30年。该政策旨在吸引民间资本和外国资本，促进印度铁路基础设施建设。商工部下属工业政策与投资总局（DIPP）数据显示，2000－2012财年，印度铁路部门吸引外资仅135亿卢比（约合3亿美元）。为满足印度经济发展需要，印度政府此前预计未来5年内，铁路部门投资需要达到7.35万亿卢比（约合1400亿美元）。
【市场：2012年全球经济最有利可图的领域是股市】
过去的一年里，欧债危机、美国经济复苏进程、中国经济调整、日本困境构筑了全球经济的大体面貌。但在这萧条的经济环境里，却同时并行资本市场、商品市场的普遍上涨。 1月1日，根据伦敦金融城公布的数据，2012年度，反映全球股市行情的摩根士丹利资本国际全球股票指数上涨了16.9%，涵盖24种原料价格的标准普尔高盛总收益指数上涨0.1%，美元汇率指数全年下跌0.5%，全球国债的平均收益率为5.73%。分市场看，受益于欧美央行宽松政策以及政府经济改革刺激计划。德国法兰克福DAX指数上涨29.8%，巴黎CAC指数上涨15%，伦敦《金融时报》指数上涨5.8%。而反映欧洲600家最大公司和银行股价的斯托克600指数全年上涨了14%，创下2009年以来涨幅之最。再看金砖国家，摩根士丹利资本国际公司统计显示，截至 12月28日，巴西、俄罗斯、印度和中国的股市去年上涨了11%。在大宗商品当中，价格上涨最多的是小麦，全年涨幅高达19%。石油价格全年上涨3.5%，为2008年以来的最低涨幅，而布伦特原油期货均价创下了有史以来的最高纪录，达每桶111美元。国债市场受到欧债危机的直接影响，美日债券备受青睐，而希腊债券下半年回升录得最大涨幅。总体来讲，2012年世界经济最有利可图的领域是股市，其收益率超过了大宗商品交易市场、国债市场和外汇市场。