中国纸业分析报告

Dhs1985

这是一份57页的分析报告，2011年UBS向我邮箱发的，应该不是网上能下到的那种。报告是中文的 很详细。有需要的朋友下吧~以下是目录。

摘要和投资分析 3
行业风险 4
估值和相关对比 4
中长期供需有望改善，短期看好白卡、新闻纸 4
— 长期需求：包装类纸优于印刷类纸..........................................................................5
— 行业性机会来自于供给紧缩....................................................................................6
— 分纸种分析：短期内供给紧缩创造白卡、新闻纸景气.............................................8
浆价下行，上游压力将缓解 14
— 中国主导浆价回调，国际市场价格跟随下行.........................................................14
— 现阶段供需并不紧张.............................................................................................15
— 需求：难以支撑高浆价..........................................................................................17
— 供给：预计2012年下半年开始产能释放加速........................................................20
重要催化剂：人民币升值加速，和之前有何不同？ 21
太阳纸业 25
投资主题 26
— 关键催化剂............................................................................................................26
— 风险 ......................................................................................................................26
— 估值和推导我们目标价的基础...............................................................................27
— 瑞银预测对比市场预期..........................................................................................29
— 敏感性分析............................................................................................................30
高回报率超越竞争对手 31
短期受益浆价回调，长期看好林浆纸一体化 35
财务状况 37
公司背景 39
博汇纸业 43
投资主题 44
— 关键催化剂............................................................................................................44
— 风险 ......................................................................................................................44
— 估值和推导我们目标价的基础...............................................................................45
— 瑞银预测对比市场一致预期..................................................................................46
— 敏感性分析............................................................................................................47
有望受益白卡景气，量价齐升 48
财务分析 49
公司背景